Цифры рассказывают две противоположные истории. В первом квартале 2026 года сеть Ethereum установила рекорд в 200,4 миллиона транзакций, согласно данным самого фонда. За тот же период ETH потерял более 44% от начала года, по данным CoinGecko.
На фоне этого разрыва 23 июня Ethereum Foundation объявил о самой масштабной реструктуризации в своей истории: 54 увольнения, около 20% персонала, и сокращение операционного бюджета на 40%.
Сокращения, объявленные 23 июня
Сокращение операционного бюджета 2026 года и персонала (54 из примерно 270). Источник: Ethereum Foundation, Виталик Бутерин
Что объявил фонд
Организация, которая исторически направляла развитие Ethereum, перестраивается вокруг пяти кластеров: протокол, доступ, пользователи, сообщество и институциональное направление, плюс операционные функции. Это формализация курса, начатого с Mandate в марте 2026 года и политикой управления казначейством в июне 2025 года.
Среди сокращений, закрытие PSE, внутреннего подразделения по исследованию приватности и криптографии с нулевым разглашением. Приоритеты сужаются до того, что фонд называет CROPS: устойчивость к цензуре, открытость, приватность и безопасность, а также масштабирование уровня L1.
Виталик Бутерин не стал смягчать человеческую цену этих решений. В посте на X он описал уходящих как преданных инженеров и исследователей, некоторые из которых работали над Ethereum почти десятилетие. Прямо признал, что «многое потеряно». Сокращение последовало за девятью уходами старших сотрудников с января, включая бывших сопредседателей исполнительного совета Томаша Станчака и Сяо-Вэй Ван.
Почему именно сейчас: модель эндаумента
По сути, дело не в дефиците бюджета, а в стратегическом выборе. Фонд стремится перейти от модели, при которой тратится основной капитал, к модели эндаумента, где расходуются лишь доходы от активов, но не сами активы. Это позволяет организации работать бессрочно, а не существовать до тех пор, пока не иссякнет взлётная полоса.
План сформулирован прямо: снизить годовой коэффициент расходов с примерно 15% казначейских средств, что составляло среднее значение до 2025 года, примерно до 5% к 2030 году. Сокращение на 40% в этом году, по данным Ethereum Foundation Treasury Management Policy 2025, является самым значительным шагом в этом направлении.
С 15% до 5%: план эндаумента
Годовой коэффициент расходов казначейства, ориентировочный путь к цели 2030 года. Источник: EF Treasury Management Policy, 2025
Резервы фонда остаются существенными, хотя и заметно похудели. Согласно данным Arkham, ETH-запасы Ethereum Foundation оцениваются примерно в 209 миллионов долларов, что близко к шестилетнему минимуму на фоне падения цены. Кризиса ликвидности нет. Фонд сохраняет многолетний запас прочности, а Том Ли из Fundstrat публично заявил о «нулевой вероятности» финансового краха, несмотря на то что внутренний источник сообщил о дефиците в 20-30 миллионов долларов в командах разработки ядра протокола.
Главный парадокс: рекордное использование при низкой цене токена
По сути, здесь и кроется вопрос, который волнует инвесторов. Ethereum не переживает кризис принятия, совсем наоборот. Сеть обрабатывает беспрецедентные объёмы транзакций, крупные институции от BlackRock до JPMorgan строят на её базе продукты, а регулируемые инструменты множатся, включая спотовые ETF на Ethereum с минимальными комиссиями.
Токен, тем не менее, не следует за сетью. По данным CoinGecko, ETH потерял 44% с начала 2026 года, а американские спотовые ETF зафиксировали семь недель подряд чистых оттоков на сумму около 1 миллиарда долларов, по информации CoinGlass. Именно разрыв между востребованностью сети и стоимостью токена определяет нынешний цикл для Ethereum.
Кто берёт инициативу в свои руки
Наиболее интересна не сама цифра сокращения, а то, что её сопровождает. Бутерин переопределил роль фонда: теперь это «один из многих хранителей» Ethereum, а не его главный центр управления. Речь идёт о намеренной децентрализации разработки.
Одновременно появляется ETHLabs, новая независимая структура, поддержанная казначейскими компаниями BitMine и SharpLink, а также сооснователем Ethereum Джозефом Любиным. Её цель, согласно официальным заявлениям, состоит в ускорении технической дорожной карты параллельно с обновлённым, более компактным фондом. Теперь ключевой стратегический вопрос звучит иначе: сможет ли экосистема, включающая протоколы DeFi, сети Layer 2 и таких игроков, как Consensys, поглотить исследовательскую работу, от которой фонд сознательно отказался.
Речь идёт не о коллапсе организации. Это намеренная трансформация: структура становится легче, фокус сужается, а устойчивость к рыночным циклам выходит на первый план. В ближайших кварталах ориентиром будет не динамика цены ETH сама по себе, а то, сохранится ли исследовательская преемственность при новой конфигурации.
Данная статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой консультацией или инвестиционной рекомендацией. Криптоактивы связаны с высоким риском: вы можете потерять часть или весь вложенный капитал.
