Клаудио Куккавилло хотел купить PlayStation за криптовалюту. Просто не получилось. «Деньги были мои, но система разрешений говорила обратное», рассказывает основатель Genghis, платформы, из которой вырос Crypto Livability Index. Из этого личного разочарования родились данные, актуальные для всей Европы и особенно для Италии: в Европе узкое место не в покупке крипты, а в выходе из неё в сторону реальных товаров и услуг.
Это неудобный портрет, потому что касается страны, которая на бумаге сделала почти всё правильно.
Седьмое место по инфраструктуре, тридцать первое по необходимости
По сути, crypto Livability Index измеряет нечто принципиально иное по сравнению с обычными индексами принятия. Он считает не тех, кто покупает, а то, где можно по-настоящему жить на крипту: получать деньги в крипте, хранить их в крипте, оплачивать счета за коммунальные услуги. Семьдесят девять стран, пять столпов, двадцать два субиндикатора, данные обновлены по состоянию на 31 декабря 2025 года.
По этой сетке Италия занимает седьмое место в мире по технической инфраструктуре, так называемым rails: доступные биржи, работающие on- и off-ramp, а компонент «расходы» в наборе данных показывает максимальный балл. Затем индекс применяет то, что Genghis называет need multiplier, или множитель необходимости: он взвешивает техническую мощность по реальной потребности населения в крипте, учитывая инфляцию, долю взрослых без банковских счетов, денежные переводы, контроль капитала и санкции. Именно здесь Италия падает на тридцать первое место, теряя сразу двадцать четыре позиции.
Причина в одном числе: индекс необходимости для Италии составляет 0,04. Инфляция 2,7%, примерно 14% взрослых без банковского счёта, нулевой контроль капитала, ноль санкций. «Стабильная страна опускается в рейтинге, потому что там крипта является вариантом, а не необходимостью», объясняет Куккавилло. «Инфраструктура превосходная. Никто не зависит от неё для выживания.» Это не изъян индекса, хотя индекс работает именно так, как задумано.
Техническая мощность почти как в Аргентине, реальное использование вдвое ниже
Техническая мощность (raw score) против livability (score x100). Источник: Crypto Livability Index, Genghis, набор данных CC BY 4.0
Владеть и жить на крипту: не одно и то же
Чтобы понять парадокс, достаточно взглянуть на лидеров рейтинга: Аргентина, Сальвадор, Украина, Нигерия, Турция, Венесуэла. Страны, где, как прямо говорит Куккавилло, «национальная валюта или банки предали людей: крипта там является планом А, а не инвестицией».
Италия представляет собой полную противоположность. Здесь крипта это выбор, а не выживание. Это хорошая новость о стабильности страны, но одновременно потолок для принятия. «Владеть и жить на крипту, это две разные вещи», такова ключевая позиция доклада. Owning is not living: можно держать крипту, и это никак не изменит повседневную жизнь. По отраслевым оценкам, около одного из шести итальянцев держит криптоактивы, однако в большинстве случаев это чисто инвестиционное владение, далёкое от ежедневного использования.
Инфраструктура есть. Мотивации нет.
Итальянская инфраструктура реальна, и это не просто мнение. В наборе данных компонент «расходы» получает максимальную оценку. На местах сигналы конкретные: Bitcoin Valley в Роверето с сетью торговых точек, принимающих платежи в биткоине, это наиболее цитируемый итальянский пример органичной крипто-экономики, а сеть криптоматов продолжает расти.
Банковский сектор тоже движется в этом направлении, и здесь нужна точность, потому что заголовки нередко упрощают картину. Intesa Sanpaolo купил одиннадцать биткоинов в январе 2025 года и нарастил криптоэкспозицию примерно со 96 миллионов долларов в конце 2025 года до около 235 миллионов в марте 2026 года, согласно официальным данным компании, заявленную как проприетарная торговля и в значительной мере реализованную через ETF. UniCredit пошёл другим путём: разместил среди институциональных клиентов сертификат, привязанный к iShares Bitcoin Trust, и участвует в европейском банковском консорциуме по созданию стейблкоина в евро, соответствующего требованиям MiCA. Это не биткоин в прямом владении, но вектор тот же: итальянские банки переходят от наблюдения к операционному участию.
Genghis
Картина в целом такова: потенциальная инфраструктурная мощность ждёт повода для применения. Сравнение со странами в конце рейтинга подтверждает это от обратного: Куба и Ливан демонстрируют наивысший индекс необходимости во всём исследовании, однако не попадают в тройку лидеров, потому что разбитые рельсы ставят потолок на набранный балл. «Италия, это обратная ситуация», отмечает Куккавилло. «Кубе нужны годы строительства инфраструктуры. Италии достаточно одного повседневного сценария использования, который сделает крипту удобнее обычной альтернативы.»
Налоговая нагрузка давит именно на слабое звено
Именно здесь вступает в игру узел, делающий итальянскую историю ещё более показательной. С 1 января 2026 года ставка налога на прирост капитала от криптоактивов выросла с 26% до 33%, при этом отменена необлагаемая сумма в 2 000 евро и оставлена единственная льгота в размере 26% для номинированных в евро EMT, соответствующих MiCAR. Это ужесточение затрагивает именно тот сегмент, где реальная потребность и без того структурно низка.
Власти не трогают инфраструктуру, которая превосходна, зато усиливают давление на единственный рычаг, который и без того сжат, а именно на повседневный спрос. Риск состоит в том, что мера, задуманная для увеличения налоговых поступлений, ещё сильнее подавит текущее использование крипты, окончательно превращая её в актив для декларирования, а не в платёжный инструмент. Единственное направление, которое получает преференции, это регулируемые инструменты в евро.
Для российскоязычных держателей криптоактивов, проживающих в Европе, этот итальянский прецедент особенно показателен: он наглядно демонстрирует, как стабильная регуляторная среда может одновременно создать отличную инфраструктуру и подавить спрос через налоговую политику. В условиях, когда DAC8 распространяет автоматический обмен налоговой информацией на криптоактивы по всему ЕС, понимание баланса между инфраструктурой и реальным использованием приобретает прямое практическое значение.
Что нужно на самом деле
На вопрос о том, как разблокировать такой рынок, Куккавилло указывает на три конкретные вещи. Первое, это возможности для повседневных трат. Сейчас «возможность тратить упирается в стену счетов за коммунальные услуги: люди покупают гаджеты, но не платят за электричество». Второе, розничные продукты, созданные банками, которые уже держат биткоин на балансе, чтобы банковские рельсы и крипторельсы наконец сошлись, а не шли параллельно. Третье, сегменты, где норма поощряет текущее использование, например EMT в евро, которые переводят крипту «из актива для декларирования в платёжный инструмент».
Общая нить одна. При этом «Инфраструктура есть», заключает основатель Genghis. «Не хватает причины пользоваться ею каждый день.»
В конечном счёте Италия построила семиполосную автомагистраль. Проблема не в дороге. Проблема в том, что почти никому пока некуда ехать, а теперь ещё и въезд стал платным. Этот анализ будет представлен на Sicily Crypto Summit, где роль южных регионов и европейское регулирование станут центральными темами дискуссий.
Данные взяты из Crypto Livability Index компании Genghis, открытого набора данных под лицензией CC BY 4.0. Источник и полный набор данных: genghis.pro/crypto-livability-index
