15 июня 2026 года Nvidia разместила облигации на 25 миллиардов долларов, установив рекорд для производителей чипов в этом году: по данным Bloomberg, книга заявок достигла 85 миллиардов. Средства направлены на финансирование инфраструктуры искусственного интеллекта и рефинансирование долга. Волна, однако, не останавливается на уровне дата-центров технологических гигантов. Она докатилась до биткоин-майнинга, где целая отрасль меняет профиль деятельности.
Долговая волна ИИ: как финансируется гонка вычислений
Сделка Nvidia структурирована на семь траншей со сроками от двух до тридцати лет. Самые длинные облигации с погашением в 2056 году предлагают примерно 0,9 процентного пункта сверх сопоставимых казначейских обязательств США. Это не единичный случай. По данным Bloomberg, Alphabet разместила 20 миллиардов в феврале 2026 года, Amazon, 37 миллиардов, Meta и Oracle, по 25 миллиардов. Финансовые рынки кредитуют гонку вычислений. Для русскоязычных инвесторов, использующих криптовалюту за пределами российской банковской системы, масштаб этих потоков капитала в ИИ-инфраструктуру показывает, куда движутся институциональные деньги.
Майнеры меняют профессию
По сути, публичные биткоин-майнеры объявили о контрактах на сумму свыше 70 миллиардов долларов в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений, согласно отраслевым оценкам Bernstein и crypto.news. По прогнозам, к концу 2026 года до 70% их выручки будет поступать от ИИ-нагрузок против примерно 30% сегодня. Среди конкретных сделок: Hut 8 подписала контракт с Fluidstack на 7 миллиардов долларов для дата-центра мощностью 245 мегаватт, IREN заключила соглашение с Microsoft на 9,7 миллиарда долларов под 76 000 GPU и не держит биткоин на балансе. Переход майнеров в операторы дата-центров перестал быть гипотезой. Размещение ИИ-вычислений приносит до трёх раз больше выручки с мегаватта, чем чистый майнинг.
A Nevada data center project tied to Nvidia has raised $4.59 billion from a junk-bond sale, adding to a wave of deals to fund artificial intelligence infrastructure https://t.co/fsFpm1U1Jn
, Bloomberg (@business) April 28, 2026
Почему это происходит: экономика после халвинга
По сути, причина арифметическая. Халвинг биткоина в апреле 2024 года сократил вознаграждение за блок с 6,25 до 3,125 BTC, вдвое урезав гарантированную выручку на единицу вычислений. По данным CryptoQuant, хэшпрайс обвалился примерно до 29 долларов за петахэш в сутки, а валовая маржа чистого майнинга упала с около 90% в 2021 году до примерно 60%. ИИ-облачные сервисы в тот же период работают с маржой около 85%. Майнеры продали свыше 15 000 BTC в период с октября 2024 по март 2025 года, чтобы удержаться на плаву, пока сложность сети снижалась на 10%. Гонка за энергоресурсами довершила остальное.
Откуда придут доходы публичных майнеров (оценка на конец 2026)
Источник: отраслевые оценки (Bernstein, crypto.news), 2026
- ИИ и высокопроизводительные вычисления: 70%
- Традиционный майнинг биткоина: 30%
Что меняется на самом деле
Граница между биткоин-майнером и провайдером ИИ-инфраструктуры стирается. Главный актив теперь не майнинговое оборудование, а подключённые к сети энергетические мощности и готовые площадки, именно того, чего не хватает ИИ-индустрии, как мы разбирали в материале об энергетическом узком месте ИИ. Есть и обратная сторона: операторы, привязанные к нескольким контрактам с крупными облачными платформами, становятся уязвимы, если инвестиционный цикл ИИ замедлится.
Пока биткоин терял 17% в начале 2026 года, корзина акций публичных майнеров прибавляла свыше 50% за тот же период по данным CoinGecko: рынок уже закладывает в цены новый облик отрасли. Проспект облигационного выпуска Nvidia доступен в базе SEC EDGAR, а стратегические планы компании опубликованы на странице для инвесторов Nvidia.
