Биржи на публичных блокчейнах получили новый прогноз, но его источник небеспристрастен. Джейк Чревински, генеральный директор Hyperliquid Policy Center, заявил во вторник, 6 октября, в интервью The Block на конференции Digital Asset Summit Asia в Сингапуре: в течение десяти лет «каждая отдельная биржа», включая CME Group и Intercontinental Exchange (ICE), будет вынуждена интегрировать инфраструктуру публичного блокчейна, чтобы оставаться конкурентоспособной. Интервью опубликовано 7 октября. Это отраслевой прогноз, обусловленный успехом Hyperliquid, а не официальное заявление CME или ICE: то, что оба концерна анонсировали на сегодняшний день, не указывает на переход к публичным сетям.
Что он сказал на самом деле
Чревински утверждает, что Hyperliquid является не биржей, а инфраструктурой, которую различные участники рынка, в том числе в США, могут использовать в своих целях. Он сравнивает её с Bitcoin, Ethereum и Solana: публичный блокчейн, по его словам, не обязан регистрироваться как биржа. Ключевой тезис интервью, по данным The Block, звучит так: «Я представляю, что в случае нашего успеха через 10 лет каждая биржа, о которой можно подумать, будь то криптовалютная, как Kraken или Coinbase, или традиционная, как Intercontinental Exchange или Chicago Mercantile Exchange, будет вынуждена интегрировать эту технологию, если хочет конкурировать».
Аргументы, приведённые изданием, касаются устойчивости, безопасности и прозрачности общего реестра, а также низких издержек и высокой скорости. Чревински добавляет, что Hyperliquid не стремится конкурировать с Kalshi, Coinbase, Robinhood и CME: платформа находится уровнем ниже в технологическом стеке. Здесь и заключается условие: фраза начинается с «если мы добьёмся успеха». Он не утверждает, что это произойдёт, а лишь описывает, что случится, если модель заработает.
Кто говорит и почему это важно
Hyperliquid Policy Center, некоммерческая организация со штаб-квартирой в Вашингтоне, основанная 18 февраля 2026 года для лоббирования и исследований в области регулирования децентрализованных финансов. Согласно данным CoinDesk, её финансирует Hyper Foundation, выделившая в поддержку экосистемы Hyperliquid один миллион токенов HYPE, что составляло около 29 миллионов долларов на момент запуска. В интервью The Block, по имеющимся у нас сведениям, это финансирование не упоминается. Мы указываем на него намеренно: человек, утверждающий, что биржи будут вынуждены принять определённую технологию, возглавляет организацию, созданную для её продвижения. Это не означает, что он ошибается, но прогноз следует воспринимать как позицию заинтересованной стороны, а не как нейтральную оценку.
То же относится к суждениям о CME. Чревински считает, что иск группы против CFTC, по-прежнему ожидающий решения по ходатайству об отклонении, имеет минимальные шансы на успех, а бессрочные контракты не отнимают объёмы у срочных фьючерсов, которые CME уже предлагает. Это мнения, и они приводятся как таковые.
Противостояние CME и CFTC
По сути, в мае CFTC одобрила первые бессрочные фьючерсы для Kalshi и Coinbase. 18 июня CME подала иск против CFTC и её председателя Майкла Селига в федеральный суд Вашингтона, заявив, что указанные контракты должны классифицироваться как свопы и что регулятор внезапно изменил позицию. Представитель CFTC охарактеризовал иск как «lawfare» против агентства. Согласно данным The Block, иск ожидает решения по ходатайству об отклонении, при этом CFTC настаивает на отсутствии у CME права на судебное преследование. В контексте этого противостояния мы ранее рассказывали о пути Hyperliquid к американскому рынку: от слов Трампа о регулируемом пути до гипотезы о партнёрстве с Kraken и Bitnomial, которая пока остаётся без официального одобрения.
Отдельная история связана с круглосуточной торговлей. По данным Investment Executive, 9 июля CFTC приостановила листинг нефтяного контракта CME, предусматривавшего торговлю 24 часа в сутки, пока агентство собирает комментарии по данной теме. 2 октября CME отозвала заявку на контракт по сырой нефти объёмом 10 баррелей с режимом торговли 24/7, сославшись на опасения «ключевых участников» относительно непредвиденных последствий до завершения дополнительных проверок. The Block приводит иную причину: кадровые проблемы, однако прочитанный нами пресс-релиз CME её не упоминает. Чревински отвергает это объяснение и утверждает, что CME стремится «замедлить прогресс, поскольку не готова им воспользоваться», и неверно оценила реальный спрос на круглосуточную торговлю энергоносителями.
Что строят сегодня CME, ICE и Уолл-стрит
Для оценки прогноза полезнее всего взглянуть на текущие шаги крупных игроков. ICE, материнская компания NYSE, 19 января объявила о платформе для торговли и расчётов по токенизированным ценным бумагам в режиме 24/7 с возможностью использования стейблкоинов в качестве обеспечения и поддержкой нескольких блокчейнов, ни один из которых не был назван. Запуск требует регуляторных одобрений, дата не определена. Руководитель ICE охарактеризовал поддержку токенизированных бумаг как «ключевой шаг» стратегии по управлению «онлайн-рыночной инфраструктурой». CME 24 марта представила совместно с BMO сервис токенизированного кэша на базе Google Cloud Universal Ledger для покрытия маржинальных требований в режиме реального времени; запуск запланирован на вторую половину 2026 года и ожидает одобрения. Издание The Defiant описывает этот реестр как layer-1 с разрешённым доступом, то есть непубличный.
15 июля DTCC провела первые реальные операции с токенизированными акциями, ETF и государственными облигациями, расчёты по которым прошли через Hyperledger Besu и Canton Network. Более широкий запуск запланирован на октябрь. В рамках того же тестирования JPMorgan использовал токенизированное обеспечение для внесения маржи на CME, согласно CoinDesk. Токенизация продвигается и по другим направлениям: Nasdaq вложил 100 миллионов долларов в Kraken для токенизированных акций, Лондонская фондовая биржа перевела 100 акций в сеть совместно с Kraken, а ЕЦБ ввёл в эксплуатацию Pontes для расчётов по токенизированным бумагам в деньгах центрального банка.
Прогноз о CME и ICE: коротко о главном
Что было сказано, а что нет. Источники: The Block, CoinDesk, пресс-релизы ICE и CME
- Сказано: в течение десяти лет каждая биржа, включая CME и ICE, будет вынуждена интегрировать публичную блокчейн-инфраструктуру ради конкурентоспособности, «если нам удастся» (Черvinский, 6 октября).
- Не является: официальным заявлением CME или ICE. Автор слов руководит центром, финансируемым Hyper Foundation, а дело CME против CFTC по-прежнему рассматривается в суде.
- Сегодня: ICE разрабатывает токенизированную платформу, не называя конкретную сеть; CME предлагает токенизированные денежные средства на реестре с ограниченным доступом; DTCC работает на Besu и Canton.
Более широкий контекст
Вопрос не в том, будут ли CME и ICE использовать токенизацию: они уже это делают. Вопрос в том, на какой именно инфраструктуре. Реестр с ограниченным доступом оставляет бирже контроль над тем, кто участвует, что видит и как она отвечает регулятору. Публичная сеть выносит часть этого контроля за периметр оператора. Поэтому прогноз Черvinского описывает не то, что CME и ICE объявили, а то, что должно произойти, чтобы он оказался прав. Даже Hyperliquid, чтобы получить доступ к американским клиентам, рассматривает возможность использования регулируемого посредника вроде Bitnomial, а не прямой доступ.
Регуляторы пока сохраняют осторожность. ESMA предупредило, что связи между криптовалютой и традиционными финансами уже достаточно тесны, чтобы передавать шоки, как показано в анализе доклада о токенизированных рынках. Чем глубже традиционные финансы интегрируются в открытые инфраструктуры, тем весомее становится этот риск. Три индикатора позволят понять, выдержит ли ставка: решение по иску CME против CFTC, одобрение токенизированной платформы NYSE и результат переговоров Kraken и Bitnomial по бессрочным контрактам Hyperliquid. До тех пор прогноз остаётся заявленной ставкой одной из заинтересованных сторон, итог которой можно будет проверить лишь через десять лет.
