До сих пор словосочетание «токенизированные акции» на практике означало «американские акции». Tesla, Nvidia, Apple на блокчейне, и почти ничего больше. Теперь ситуация меняется: материнская компания Kraken переносит на блокчейн бумаги с Гонконгской биржи, а следом придут британские, европейские и южнокорейские активы.
Фраза, которой сопровождалось объявление, точно передаёт масштаб амбиций: крупнейший класс ещё не токенизированных активов, это весь остальной мир. Разберёмся, что меняется реально и где обещания сталкиваются с действительностью.
Что было объявлено
Payward, управляющая биржей Kraken и развивающая платформу xStocks, заключила партнёрское соглашение с финтех-компанией GTN, базирующейся в Дубае и подключённой к более чем 90 мировым рынкам. GTN берёт на себя исполнение сделок, хранение и регистрацию базовых ценных бумаг, что позволяет расширить предложение далеко за пределы США.
Первыми на платформу выйдут акции, котируемые в Гонконге, затем британские бумаги, другие европейские эмитенты и южнокорейские акции, всё это при условии получения необходимых регуляторных одобрений. Партнёрство также открывает путь к иным классам активов: облигациям, ETF, а также к институциональным клиентам GTN.
От 60 инструментов до более 500 за год
Количество токенизированных инструментов на платформе. Источник: Payward, 2026
Совокупный объём торгов превысил 35 миллиардов долларов, число держателей приближается к 200 000.
Почему это важно: география как барьер
Смысл этого шага понятен на конкретном примере. Возьмём инвестора из Бразилии, Нигерии или Индонезии, который хочет купить акции с Гонконгской биржи. Сегодня ему нужен местный брокер с доступом к этому рынку, отдельные счета, конвертация валюты, работа с часовыми поясами и регуляторными ограничениями. На практике для большинства людей такая бумага просто недоступна.
Токен, реплицирующий эту акцию, покупается через приложение за секунды и не зависит от часовых поясов. Тот же принцип, который открыл американские рынки для всего мира, теперь применяется к остальным биржам. Токенизация здесь, не модное слово, а единственная инфраструктура, которая делает экономически оправданным перемещение небольших долей иностранных ценных бумаг.
Гонка стала многолюдной
По сути, это не единичная инициатива, и именно это делает момент значимым. Robinhood только что расширил предложение токенизированных акций за пределы Европы, Coinbase анонсировал собственные акционные токены, DTCC начал тестировать инфраструктуру для токенизированных бумаг, а Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа запустили собственные проекты в этой области.
Параллельно формируются два принципиально разных подхода к выпуску таких инструментов, и это различие инвестору стоит понимать лучше, чем любое другое.
Кто участвует в гонке
Два противоположных подхода к переносу акций на блокчейн
- Модель стороннего эмитента: независимая компания выпускает токены, обеспеченные реальными акциями в соотношении один к одному. Быстрый запуск, доступность по всему миру.
- Модель прямого эмитента: сама публичная компания выпускает токенизированную версию своих акций с полным сохранением акционерных прав. Медленнее, но юридически надёжнее.
Ближайшие годы покажут, какая из двух моделей возьмёт верх.
Это различие важнее прочих, потому что именно оно определяет, чем реально владеет покупатель токена.
Обратная сторона: география никуда не делась
Здесь нужна честность, потому что слоган звучит чище, чем реальность. Эти токены не зарегистрированы ни в одном местном регуляторе финансовых рынков и выпущены компанией, зарегистрированной на острове Джерси. Это не акции: это инструменты, реплицирующие их стоимость, обеспеченные реальными бумагами, хранящимися у кастодиана с имущественно обособленной структурой.
Есть и парадокс, который говорит сам за себя: продукт не предлагается резидентам США, а также жителям Великобритании, Канады и Австралии. То есть британские акции будут токенизированы, но сами британцы купить их не смогут. География перестаёт быть барьером для доступа к рынкам, но остаётся решающей для доступа к самому продукту. Тем, кто рассматривает эти инструменты, стоит тщательно разобраться: что именно покупается, кто является эмитентом и какие защитные механизмы предусмотрены в случае проблем, точно так же, как при изучении любого технического документа.
Широкая картина
Если смотреть на общую картину, 2026 год посылает последовательный сигнал сразу с нескольких направлений. Ключевая расчётная инфраструктура США экспериментирует с токенизированными бумагами, согласно данным RWA.xyz одна отдельная блокчейн-сеть концентрирует почти весь объём торгов токенизированными акциями, а теперь эмитенты выходят за рамки американского периметра, чтобы охватить азиатские и европейские рынки.
Речь уже не о том, чтобы доказать работоспособность технологии: это доказано. Теперь вопрос в правилах: кто получит право выпускать цифровую версию акции и какую защиту будет иметь покупатель. Это куда менее захватывающий вопрос, чем растущий ценовой график. Именно он решит, станет ли токенизированные финансы серьёзной инфраструктурой или параллельным рынком с меньшими гарантиями. Актуальная документация доступна на официальном сайте xStocks и в базе данных RWA.xyz.
