Chiara Scotti, заместитель управляющего Банка Италии, выступая 4 мая в Риме на международном воркшопе Digital Assets and Monetary Policy Transmission, призвала ЕС не ждать цифрового евро, а токенизировать существующую инфраструктуру SEPA. По данным ЕЦБ, в первом полугодии 2025 года объём безналичных транзакций через SEPA достиг 116 триллионов евро. Пока Европа строит долгосрочные планы, долларовые стейблкоины уже находятся в кошельках миллионов европейских пользователей.
SEPA: система уже есть, не хватает токена
SEPA (Single Euro Payments Area) охватывает 36 европейских стран и обрабатывает каждый банковский перевод между, скажем, Миланом и Барселоной или прямое дебетование в Франкфурте. Согласно данным ЕЦБ, в первом полугодии 2025 года объём безналичных операций через SEPA составил 116 триллионов евро, что на 2,9% больше по сравнению с предыдущим годом. Инфраструктура работает, стандартизирована и уже совместима между странами.
Проблема в скорости расчётов и отсутствии программируемости. Обычный платёж через SEPA требует нескольких посредников и занимает часы, а порой и дни. Токенизированная версия SEPA открыла бы расчёты в реальном времени на распределённом реестре, возможность смарт-контрактов и интеграцию с токенизированными финансовыми продуктами, например с фондами Legal & General на сумму 50 млрд фунтов стерлингов, уже размещёнными на Ethereum. И всё это без необходимости создавать что-то с нуля.
Скотти назвала SEPA «особым европейским активом», и выбор слов здесь не случаен. Европе не нужно изобретать новую платёжную инфраструктуру: она уже существует. Осталось только решить, выведет ли она её в сеть раньше, чем это сделают другие.
Fast payment systems and their interlinking across borders offer a concrete opportunity to transform cross-border #payments, хотя deputy Governor #Bankitalia Chiara Scotti spoke today at Reykjavík Economic Conference 2025, Central Bank of Iceland @centralbank_is.
, Banca d'Italia (@bancaditalia) May 8, 2025
Read her… pic.twitter.com/f6Rp4Z7xCG
Что изменится для тех, кто совершает платежи в Европе?
Для бизнеса, работающего с трансграничными расчётами в евро, разница будет ощутимой. Платёж между Миланом и Амстердамом, который сегодня занимает часы по SWIFT или дни при прямом дебетовании, на общем распределённом реестре мог бы проводиться за секунды. При этом институциональная надёжность сохранялась бы: за системой по-прежнему стояли бы регулируемые банки с реальными депозитами.
Речь не о частных стейблкоинах и не о CBDC от ЕЦБ. Речь о токенизированных депозитах: цифровых представлениях существующих банковских вкладов, выпущенных теми же банками, которые обслуживают счета сегодня. Банк Италии совместно с 63 другими институтами уже протестировал эту модель: в ходе DLT-испытаний ЕЦБ в 2023-2024 годах было проведено более 200 транзакций на сумму свыше 1,59 млрд евро в деньгах центрального банка.
Контрагентский риск, который сегодня проходит по цепочке банков-корреспондентов, был бы устранён. Для тех, кто в России или СНГ работает с трансграничными платежами через стейблкоины или управляет казначейством в евро, сравнение с USDC на Solana перестало бы быть таким неравным.
Давление, которое нельзя игнорировать
По данным The Block, в мае 2026 года объём рынка стейблкоинов превысил 322 млрд долларов. Прогнозы ЕЦБ предполагают, что активное принятие в развивающихся странах, таких как Индия и Бразилия, может довести эту цифру до 730 млрд долларов. Две трети карточных транзакций в еврозоне уже сегодня проходят через не-европейские сети. В 13 из 21 страны зоны евро физические платежи в магазинах полностью зависят от Visa и Mastercard. Пьеро Чипполлоне, член Исполнительного комитета ЕЦБ, также присутствовавший на воркшопе, прямо заявил: рынки на основе DLT нуждаются в токенизированных деньгах центрального банка не как в опции, а как в необходимом условии.
Цифровой евро остаётся наиболее проработанным проектом на аналитическом уровне: пилоты должны начаться в середине 2026 года, а выпуск запланирован на 2029-й при условии принятия регламента ЕС в нынешнем году. Но три года, это три года. Долларовые стейблкоины уже сейчас находятся в руках миллионов европейцев. Предложение Скотти именно об этом: не ждать 2029 года, а использовать SEPA с её уже готовой сетью, стандартами и институциональным доверием, переведя её в блокчейн.
Проект Pontes, оперативная работа ЕЦБ по соединению инфраструктур TARGET с DLT-платформами, должен выйти в пилотную фазу в третьем квартале 2026 года. Проект Appia, долгосрочная работа по созданию интегрированной европейской экосистемы для токенизированных активов, имеет дорожную карту до 2028 года.
Согласно оценкам Citi, мировые объёмы токенизированных депозитов могут достичь 100-140 триллионов долларов к 2030 году. По данным Finzly и American Banker, сегодня лишь одна из четырёх банков технически готова поддерживать токенизированные депозиты. Текст регламента о цифровом евро остаётся главным узким местом, которое невозможно устранить административным решением. Скотти не сказала этого прямо, но смысл очевиден: токенизированная SEPA позволяет обойти это препятствие. Именно за этим проектом, а также за развитием Pontes в третьем квартале 2026 года, стоит следить тем, кто работает с евровыми платежами или хранит активы в европейской юрисдикции.
