С полным вступлением в силу европейского регламента MiCA можно было бы предположить, что компании достаточно получить единую лицензию для работы на всём континенте, включая Италию. Реальность, однако, значительно сложнее. Получить европейскую лицензию, это только первый шаг: чтобы реально выйти на итальянский крипторынок, необходимо пройти целый «скрытый уровень» национальных требований.
Это технический вопрос, но с огромным практическим значением, особенно для тех, кто работает или планирует работать в секторе в Италии. Понимание того, как устроен реальный выход на итальянский рынок, со своими регуляторами и специфическими обязательствами, помогает отличить добросовестных операторов, действительно соблюдающих требования, от тех, кто лишь имитирует соответствие. Разберём всё по порядку.
Миф о MiCA как едином пропуске
MiCA не является универсальным пропуском на европейский крипторынок, хотя именно такое впечатление нередко складывается. Главная заслуга европейского регламента MiCA состоит в создании лицензии поставщика криптоуслуг (CASP), которая после получения в одной из стран Евросоюза позволяет работать во всех остальных благодаря механизму «европейского паспорта». Это действительно огромный прогресс по сравнению с прежней фрагментированной системой.
Тем не менее было бы ошибкой считать, что европейская лицензия отменяет все национальные обязательства. Чтобы получить её и реально работать в конкретной стране, например в Италии, компания всё равно должна взаимодействовать с местными регуляторами и соблюдать местные правила. Лицензия MiCA, это общая входная дверь на европейский рынок, но у каждой страны есть свои дополнительные замки. Игнорировать этот факт, одна из наиболее распространённых ошибок тех, кто выходит на итальянский рынок, рассчитывая обойтись одним европейским одобрением.
Два регулятора: Consob и Банк Италии
Первый ключевой элемент итальянского рынка: здесь нет единого регулятора для криптовалют. Их двое, с чётко разграниченными полномочиями. Это установлено итальянским законодательством, имплементировавшим европейские нормы. Знание этого разделения ролей принципиально важно для понимания того, с кем придётся работать.
С одной стороны, Consob, регулятор финансовых рынков, отвечающий за авторизацию операторов, контроль их деятельности и защиту целостности рынка. С другой, Банк Италии, сосредоточенный на пруденциальных и системных аспектах: хранение активов, платёжные системы, надзор за соблюдением антиотмывочного законодательства. Компания, желающая работать в Италии, обязана взаимодействовать с обоими регуляторами, каждый из которых отвечает за свою сферу. Такая двухуровневая структура отражает стремление контролировать одновременно защиту инвесторов и стабильность системы. Это делает итальянский путь значительно сложнее, чем может показаться при упоминании одного лишь слова «MiCA».
Выход на крипторынок Италии: что необходимо
Требования сверх лицензии MiCA. Источник: Consob, Банк Италии, 2026
- Два регулятора: Consob отвечает за авторизацию и деятельность операторов, Банк Италии, за хранение активов, платежи и противодействие отмыванию.
- Национальные обязательства: итальянское имплементационное законодательство, антиотмывочные нормы, специфические налоговые требования и правила прозрачности.
- Расходы и сроки: надзорные взносы и процедура оценки, занимающая несколько месяцев.
Обязательства помимо лицензии
Помимо взаимодействия с двумя регуляторами, выход на итальянский рынок предполагает целый ряд конкретных обязательств, которые и составляют тот самый «скрытый уровень» соответствия. Во-первых, это национальное имплементационное законодательство, дополняющее европейские нормы специфическими итальянскими положениями. Во-вторых, антиотмывочные требования: в криптосекторе они особенно строги и предполагают жёсткие процедуры верификации личности клиентов. Наконец, налоговые нормы и требования прозрачности: Италия также имплементировала новые европейские директивы об обмене налоговой информацией в отношении криптоактивов.
Italy today. Europe next.
, Young Platform (@youngplatform) July 8, 2026
Young Group just closed a €22.5M round, led by Azimut Group.
Fully MiCA-licensed, 8 of 10 crypto-asset services, and passporting across the EU, already live in France.
One regulated home for crypto, banking and RWA, with $YNG at the core. pic.twitter.com/bkodQas1pl
К этому добавляются сугубо практические аспекты: надзорные взносы в пользу регуляторов, представляющие собой ощутимую статью расходов, а также процедура авторизации, которая с учётом подготовки документации и последующей оценки занимает несколько месяцев. Серьёзная компания обязана выстроить соответствующую организационную структуру, защищённые IT-системы, функции внутреннего контроля и располагать минимальным капиталом. Всё это выходит далеко за рамки простого получения «знака соответствия» MiCA и служит подлинным испытанием на состоятельность оператора.
Кто уже прошёл путь: авторизованные операторы
По сути, чтобы перейти от абстракций к конкретике, стоит посмотреть на тех, кто этот путь уже завершил. По итогам переходного периода в Италии статус авторизованного поставщика крипто-услуг получили восемь операторов, плюс один банк уведомил регулятора о начале оказания соответствующих услуг. Среди них присутствуют известные на рынке итальянские компании, в частности Young Platform и Hodli, прошедшие проверку регуляторов и подтвердившие соответствие всем предъявляемым требованиям.
Этот список, пусть пока и короткий, доказывает: путь, при всей его сложности, реален для тех, кто подходит к нему с серьёзностью и должной подготовкой. Для пользователей это также ценный ориентир: доверять оператору, прошедшему столь строгую итальянскую процедуру авторизации, значительно безопаснее, чем работать с теми, кто действует непрозрачно или ограничивается формальным соответствием. Небольшое число авторизованных операторов само по себе свидетельствует о высоте установленной планки и опровергает представление о входе на итальянский рынок как о простой формальности. По той же причине, как мы уже поясняли, европейский реестр авторизованных структур требует внимательного изучения.
Mirela Ciobanu
Более широкий взгляд
История итальянских регуляторных требований, если отвлечься от технических деталей, отражает важную истину о сегодняшнем европейском крипторынке. Эпоха «дикого запада», когда любой мог предоставлять услуги без правил и надзора, окончательно ушла в прошлое. На смену ей пришла структурированная система с серьёзными требованиями и бдительными регуляторами, работа в которой предполагает обязательства, компетентность и прозрачность. Для компаний это дополнительная нагрузка, зато для пользователей и для здоровья всей отрасли, по данным Consob, такой подход означает реальную защиту.
Для наблюдателя урок двоякий. С одной стороны, тот, кто выбирает платформу для хранения сбережений, должен отдавать предпочтение операторам, успешно прошедшим эти процедуры соответствия: это конкретный признак надёжности. С другой, нормативная сложность при грамотном управлении превращается в фактор качества и доверия, отличая зрелый рынок от стихийного. Италия с её двухрегуляторной системой и специфическими требованиями выстраивает более устойчивую и авторитетную крипто-экосистему. В отрасли, которая остро нуждается в доверии, подобная строгость, при всей её трудоёмкости, остаётся, пожалуй, лучшей новостью. Тем, кто хочет понять общую картину, рекомендуем нашу статью о сроке действия MiCA и авторизованных платформах.
