"Если только она не врежется в астероид". Каковы рыночные риски для MicroStrategy?

MicroStrategy может продолжить покупать биткоин благодаря новым инвестициям в акции MSTR и если цена ведущей криптовалюты продолжит оставаться положительной.

MicroStrategy (MSTR), крупнейший держатель биткоина, станет первой организацией, ориентированной на ведущую криптовалюту, которая будет включена в индекс NASDAQ-100. Эксперты оценили финансовое положение компании, а также предположили, что это событие даст MSTR доступ к новым инвестициям на миллиарды долларов. И все это может положительно сказаться на цене биткоина.

По словам Эрика Балчунаса, старшего ETF-аналитика Bloomberg, включение MSTR в NASDAQ-100 соответствует покупке акций на сумму около $2,1 млрд всеми индексными ETF. По его словам, в эту цифру не входят другие пассивные индексные стратегии, поэтому приток капитала может быть еще больше.

"Теперь, когда MicroStrategy вошла в NASDAQ, индексные фонды могут покупать ее акции. Это поможет компании привлечь капитал для покупки большего количества биткоинов", - сказал Bloomberg Шон Макналти, главный торговый директор в компании Arbelos Markets, предоставляющей ликвидность.

Еще большей возможностью для MSTR является перспектива включения в более широкий рыночный индекс, S&P 500, сказал Марк Палмер, аналитик Benchmark, которого цитирует TheBlock. Он также отметил, что финансовые показатели компании могут значительно улучшиться. Благодаря новым стандартам финансового учета биткоина, которые вступят в силу в начале 2025 года, компания сможет единовременно получить миллиарды долларов прироста капитала.

В декабре прошлого года Совет по стандартам финансового учета США (FASB) выпустил новые правила, позволяющие компаниям, на балансе которых находятся цифровые активы, оценивать их по справедливой стоимости и учитывать изменения в стоимости в каждом отчетном периоде. Новое правило вступит в силу 1 января 2025 года.

"Если бы эта чистая прибыль была достаточной для получения положительного результата за 12 месяцев, наряду с убытками MSTR за последние три квартала, компания могла бы претендовать на включение в S&P 500", - заключил Палмер.

Купить биткоин

Аналитики считают, что если текущие финансовые показатели и цена биткоина останутся в диапазоне $100 000, MicroStrategy может продолжить покупать больше биткоина.

"Включение в Nasdaq-100 еще больше повышает ликвидность рынка MSTR, увеличивая ее способность привлекать капитал и поддерживать свою программу покупки биткойнов", - пишет аналитик Bernstein Гаутам Чхугани.

Чугани также отметил, что при таком уровне левериджа (по его оценкам, соотношение долга компании к биткоинам составляет около 18%) MSTR имеет возможность выпускать дополнительные долговые обязательства: "И если цена биткоина останется в диапазоне $100 000, мы ожидаем, что MicroStrategy продолжит свою траекторию покупки биткоинов"."

После победы Дональда Трампа на президентских выборах в США MicroStrategy сообщила о покупке 186 780 биткойнов на общую сумму $17,13 млрд, что составляет более 40 процентов всех биткойнов, приобретенных компанией с 2020 года.

Хотя стратегия MicroStrategy на сегодняшний день является успешной, всегда существуют финансовые риски, связанные с долговым характером деятельности компании. По оценкам Coinmetrics, общий долг компании, основанный на выпуске облигаций, составляет 7,2 млрд долларов. Однако, несмотря на то, что риск существует, эксперты считают его незначительным.

Как отметил основатель платформы блокчейн-аналитики CryptoQuant Ки Ян Джу, "MicroStrategy обанкротится только в том случае, если на Землю упадет астероид". Такие выводы он сделал на основе анализа транзакций, согласно которому средняя покупка Bitcoin долгосрочными инвесторами составляла около 30 000 долларов за монету. А условная расчетная цена позиции MicroStrategy в биткойне составляет около $16 500.

"За 15 лет биткойн ни разу не опускался ниже базовой стоимости для долгосрочных инвесторов, которая в настоящее время составляет $30 000. Долг MicroStrategy составляет 7 миллиардов долларов, в то время как ее биткойн-активы стоят 46 миллиардов долларов. Исходя только из цены биткойна, уровень расчетов составит $16 500", - пишет Ки Ян Джу.