Китай второй год подряд превысил отметку в один триллион долларов торгового профицита, однако данные за октябрь указывают на неожиданный разворот. Согласно данным китайской таможенной службы, которые приводит Associated Press, торговый профицит Китая за первые десять месяцев 2026 года достиг 1 040 млрд долларов. При этом в октябре импорт вырос на 41,6% в годовом выражении, опередив экспорт с его приростом в 35,2%, а месячное сальдо сократилось.
Eamonn Sheridan
Статья Reuters и оригинальная страница Associated Press оказались недоступны нашей редакции напрямую: мы изучили текст AP в пересказе WRAL, аналитику IndexBox с комментариями экономистов и прогнозы, опубликованные investingLive. Официальные бюллетени китайской таможни на английском языке данные за 2026 год пока не публикуют.
Рекорд повторяется
Октябрьские цифры оказались сильными сразу по двум направлениям. По данным investingLive со ссылкой на опрос Reuters, экспорт вырос на 35,2% в годовом выражении, превысив прогноз в 33,5% и немного уступив сентябрьскому показателю в 36,3%. Импорт ускорился до 41,6% при прогнозе в 32% и сентябрьском значении в 31%. Месячное сальдо составило 105,3 млрд долларов против 133,5 млрд в сентябре, и оказалось ниже ожидаемых примерно 126 млрд.
Суммарный профицит за десять месяцев достиг 1 040 млрд долларов. Данные согласуются с предыдущей статистикой: по информации Trading Economics, к концу сентября накопленный показатель составлял 938,51 млрд, а с добавлением октябрьских данных он достигает около 1 044 млрд (расчёт редакции, носит ориентировочный характер). Согласно AP, Китай движется к тому, чтобы превзойти прошлогодний рекорд в 1 200 млрд долларов. По оценке нашей редакции, отметка в один триллион была преодолена на месяц раньше, чем в 2025 году.
Парадокс: импорт обогнал экспорт
Это именно тот момент, который громкий заголовок о рекорде рискует затушевать. В октябре Китай закупал за рубежом быстрее, чем продавал, а месячное сальдо сократилось более чем на 28 млрд долларов по сравнению с сентябрём. Изученные нами источники не раскрывают причины этого ускорения в деталях. Без разбивки по товарам и странам невозможно определить, что стоит за этим приростом: восстановление внутреннего спроса, накопление промышленных компонентов или ценовой эффект.
Наша позиция, которую мы прямо обозначаем: один месяц не означает перелома тенденции, но за этим показателем стоит следить. Если рост импорта окажется устойчивым, он снизит внешнее давление на профицит без необходимости вводить новые барьеры. Если же за ним стоят прежде всего компоненты, ввозимые для последующей переработки и реэкспорта в составе готовой продукции, общая картина остаётся прежней: экономика, движимая внешним спросом.
Чипы и автомобили: кто тянет экспорт
Согласно AP, нынешний экспорт поддерживается высокотехнологичными товарами, в первую очередь полупроводниками и автомобилями. Дэйв Чиа, экономист Moody's Analytics, которого цитирует IndexBox, рассчитывает, что экспорт останется сильным до конца года благодаря электронике и автопрому. Мировой спрос на оборудование для искусственного интеллекта вписывается в этот контекст, что подтверждают такие проекты, как завод по производству ИИ-оборудования NVIDIA и LG в Корее.
Именно здесь кроется один из ключевых рисков. Чиа предупреждает: замедление или коррекция бума искусственного интеллекта может снизить цены на чипы и электронику и сократить объёмы поставок. Это та же уязвимость, на которую глава ЕЦБ Кристин Лагард указывала применительно к финансовому сектору, предупреждая о возможных системных рисках, связанных с искусственным интеллектом.
Ограничение: рост, зависящий от внешнего спроса
По сути, алисия Гарсия-Эррера, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Natixis, которую цитирует IndexBox, объясняет профицит избыточными производственными мощностями во многих отраслях, высокой нормой сбережений внутри страны и слабым потребительским спросом в Китае, толкающим товары на внешние рынки. По её словам, ситуация «не является устойчивой». Китайские чиновники, по данным IndexBox, утверждают, что Пекин не стремится наращивать профицит и выступает за более сбалансированную мировую торговлю.
Наиболее ощутимый риск связан с реакцией торговых партнёров. IndexBox указывает на торговые ограничения Европейского союза как на серьёзный фактор риска в условиях уже высоких американских тарифов и барьеров. Торговая тематика, по данным IndexBox, должна стать одной из центральных на встрече Дональда Трампа и Си Цзиньпина на полях саммита АТЭС в Шэньчжэне, запланированного на ближайшие недели. Профицит остаётся и опорой финансовой мощи Пекина: в октябре, согласно официальной статистике, валютные резервы Китая достигли 3,405 триллиона долларов, а золотые запасы росли 24-й месяц подряд.
А что это значит для Европы?
Для Европы китайский профицит не абстрактная цифра: он выражается в дешёвых товарах на внутреннем рынке, от автомобилей до электроники, и в постоянном давлении на производственный сектор. ЕС уже задействовал инструменты торговой защиты, в частности компенсационные пошлины на китайские электромобили, введённые в 2024 году, а Moody's Analytics называет новые европейские ограничения одним из главных рисков для китайского экспорта. Конкретных данных по торговле между Китаем и Италией за октябрь в рассмотренных источниках нет.
В технологической сфере зависимость двусторонняя. Чипы, серверы и компоненты для искусственного интеллекта в значительной мере поставляются из Азии, тогда как Италия пытается создавать собственные мощности, как, например, в случае суверенной ИИ-платформы, анонсированной TIM и NVIDIA. Замедление китайской экономики из-за новых барьеров или падения мирового спроса скажется на ценах этих компонентов, причём в обе стороны.
Торговый профицит Китая: краткие итоги
Что подтверждено, а что нет
- Подтверждено: по данным китайского таможенного ведомства, которые приводит AP, экспорт вырос на 35,2%, импорт на 41,6% в годовом выражении за октябрь; месячный профицит составил 105,3 млрд долларов против 133,5 млрд в сентябре; профицит за первые десять месяцев достиг 1 040 млрд долларов, превысив отметку в 1 триллион второй год подряд.
- Не указано: разбивка октябрьских данных по товарам и странам; причины ускорения импорта; данные о торговле с Италией.
- Следим за: ноябрьскими данными и сравнением с рекордом в 1 200 млрд долларов 2025 года; встречей Трампа и Си на саммите АТЭС; возможными новыми торговыми мерами со стороны ЕС.
Общая картина
Наша оценка, которую мы прямо обозначаем как таковую: китайский профицит свыше триллиона долларов подтверждает модель роста, опирающуюся на внешний спрос при слабом внутреннем. Именно поэтому она уязвима. Она зависит от мирового технологического бума, терпения торговых партнёров и способности Пекина не превращать каждый рекорд в очередной источник трений. Октябрьские данные по импорту, пока ещё единичные, дают первый сигнал возможной перебалансировки. Для тех, кто следит за рынками, ключевой переменной остаются монетарная и валютная политика крупных блоков, что наглядно демонстрируют рекордные интервенции Японии на рынке иены и давление на ставки, которое сказывается и на криптовалютах, как это было, когда Bitcoin столкнулся с доходностью Treasuries на уровне 5% и ФРС, готовой к повышению ставки.
Есть три сигнала, за которыми стоит наблюдать. Первый: продолжится ли рост импорта в ноябре теми же темпами, превращая единичный результат в устойчивую тенденцию. Второй: каким окажется итог переговоров Трампа и Си на АТЭС в Шэньчжэне по торговым вопросам. Третий: ответные действия Евросоюза, где новые ограничения могут ударить именно по тем секторам, которые сегодня тянут китайский экспорт вверх, от автомобилей до электроники.
