1 октября Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила новые правила хранения криптоактивов для зарегистрированных инвестиционных советников и регулируемых фондов, впервые допустив ограниченные формы самостоятельного хранения. Прежде чем перейти к деталям, необходимо прояснить один из самых распространённых сегодня поводов для путаницы: комиссар SEC Хестер Пирс прямо указала, что термин «self-custody» в данном предложении означает ситуацию, когда советник сам выступает хранителем активов своих клиентов. Это не означает, что инвестор лично контролирует свои приватные ключи, как принято понимать в криптосообществе. Предложение SEC по хранению криптоактивов не даёт фонду права держать Bitcoin на личном аппаратном кошельке: оно позволяет советнику при определённых условиях самому стать хранителем.
Разобравшись с этим важным нюансом, рассмотрим, что именно предлагает документ, какие ещё нововведения он содержит и почему он появился именно сейчас, в особенно знаковый момент для американского крипторегулирования.
Что именно предусматривает предложение
Получается, что документ объёмом 760 страниц, зарегистрированный как предложение 2026-100, охватывает зарегистрированных инвестиционных советников, зарегистрированные инвестиционные компании и компании по развитию бизнеса (BDC). Он обновляет правила хранения, предусмотренные Законом об инвестиционных советниках 1940 года и Законом об инвестиционных компаниях того же года. Наиболее обсуждаемое нововведение позволяет советникам напрямую хранить криптоактивы клиентов. Лишь в строго ограниченных случаях: в частности, когда советник сам устанавливает, что квалифицированный хранитель для данного актива недоступен. Это не универсальная опция, а резервное решение для ситуаций, когда инфраструктура квалифицированного хранения для конкретного цифрового актива попросту ещё не существует.
Второе существенное нововведение касается расширения круга субъектов, которые могут выступать хранителями. Предложение прямо признаёт трастовые компании, лицензированные на уровне отдельных штатов, квалифицированными хранителями криптоактивов клиентов и регулируемых фондов. При этом они обязаны: иметь лицензию своего штата на предоставление услуг по хранению криптоактивов, поддерживать разумные процедуры предотвращения потерь, краж и нецелевого использования, располагать заверенными балансами и отчётами о внутреннем контроле, а также держать активы клиентов отдельно от собственных.
Три этапа на пути к этому предложению
Документ появился не на пустом месте: он стал итогом нескольких лет работы. Предыдущее предложение SEC 2023 года, предполагавшее значительно более широкое распространение правил хранения криптоактивов, было официально отозвано в июне 2025 года. Несколько месяцев спустя, в сентябре 2025 года, подразделение SEC по управлению инвестициями опубликовало письмо о невмешательстве, не имеющее обязательной юридической силы. В нём указывалось на возможность воздерживаться от рекомендаций о санкциях против трастовых компаний штатов, приравниваемых к банкам, при соблюдении определённых условий. Вчерашнее формальное предложение, таким образом, закрепляет ориентиры, которые SEC уже давала в неформальном порядке. Председатель Комиссии Пол С. Аткинс ещё 14 сентября публично заявил, что поручил аппарату разработать именно такое предложение по self-custody и трастовым компаниям штатов, подчеркнув, что этот путь «уже работает» на практике.
Аткинс обосновал инициативу тем, что криптовалютный рынок превратился из нишевого явления в актив с капитализацией в триллионы долларов (согласно данным CoinGecko). Американские правила хранения не поспевают за этой трансформацией. По его словам, предложение предоставит советникам и фондам «законный путь там, где прежде его не существовало», заменив неопределённость, порождённую устаревшими правилами хранения, разработанными исключительно для традиционных активов. Подобное положение дел Аткинс охарактеризовал как неприемлемое в XXI веке.
Предложение в кратком изложении
Что предусматривает документ. Источник: SEC, 1 октября 2026 г.
- «Self-custody» здесь означает: советник хранит активы за клиента, а не инвестор управляет собственными ключами.
- Только если: для данного актива нет доступного квалифицированного хранителя.
- Пока только предложение: 60 дней для публичных комментариев; правило ещё не вступило в силу.
Почему именно сейчас
Выбор момента не случаен. Предложение появилось через несколько дней после провала процедурного голосования по законопроекту CLARITY Act в Сенате США, о чём мы подробно рассказывали ранее. Ряд отраслевых источников прямо связал эти два события, расценивая шаг SEC как способ регуляторов продвигаться по административному треку независимо от тупика в законодательном процессе. Схожая динамика наблюдалась несколько дней назад в связи с предложениями Федеральной резервной системы по реализации закона GENIUS Act: пока Конгресс с трудом нащупывает политический консенсус по общей нормативной базе, отдельные федеральные агентства продолжают самостоятельно двигаться по своим направлениям.
Предложение прямо заявляет о цели устранить регуляторные барьеры, ограничивающие возможность советников консультировать клиентов по криптовалютным инвестициям. Кроме того, оно должно позволить регулируемым фондам предлагать более широкий спектр стратегий, связанных с цифровыми активами, включая прямое владение Bitcoin и другими криптоактивами для управляющих активами и хедж-фондов, а не только через ETF или иного посредника.
Более широкий контекст
Предложение устраняет структурный барьер, годами разделявший криптоактивы и традиционное управление капиталом. Старые правила хранения создавались в расчёте на ценные бумаги, банки и традиционных брокеров. Их механическое применение к криптографическим ключам и on-chain активам порождало многолетнюю неопределённость: кто может считаться квалифицированным хранителем и как советник может обеспечить клиенту доступ к криптовалютам, соблюдая фидуциарные обязательства.
Для наблюдателя здесь два ключевых вывода. Первый: несмотря на техническую сложность деталей, предложение решает реальную структурную проблему, которая годами сдерживала приток регулируемого институционального капитала в криптосектор через традиционные каналы управления активами. Второй: не стоит забывать, что речь пока идёт именно о предложении. Открывается 60-дневный период для публичных комментариев, и до вступления в силу текст ещё может претерпеть существенные изменения. За развитием этого досье мы продолжим следить, уделяя особое внимание реакции индустрии управления активами в ходе публичных консультаций. Чтобы лучше разобраться в различных моделях хранения, полезным ориентиром остаётся наш материал о типах криптовалютных кошельков.
