Intesa Sanpaolo: $235 млн в Bitcoin, Ethereum и XRP за Q1 2026

235 миллионов долларов из активов в 1,4 триллиона евро. Intesa Sanpaolo, крупнейший банк Италии, более чем удвоил своё крипто-присутствие в первом квартале 2026 года. Не ради клиентов, а ради собственного баланса. Это пропрайетарная торговля. Форма 13F, поданная на этой неделе в Комиссию по ценным бумагам США (SEC), подтверждает каждую цифру.

Шестнадцать месяцев назад, 13 января 2025 года, банк под руководством Карло Мессины купил 11 Bitcoin примерно за один миллион евро. Тогда этот шаг повсеместно расценивался как символический тест: ничтожная сумма, весомый политический сигнал. Сегодня картина иная. Между концом 2025 года и мартом 2026-го крипто-экспозиция банка почти утроилась, добавив три ранее отсутствовавших актива: Ethereum, XRP и деривативы, привязанные к Bitcoin-ETF компании BlackRock.

Источник: Form 13F, SEC, 31 марта 2026.

Это уже не тест

Квартальные цифры говорят о последовательном наращивании позиций: ни один актив не был куплен и сразу продан. Согласно форме 13F, поданной в SEC, ARK 21Shares Bitcoin ETF вырос с $72,6 млн до $81,17 млн, а количество паёв увеличилось с 2 488 765 до 3 607 565. IBIT прибавил: с $23,44 млн до $24,85 млн, паи выросли с 470 409 до 646 809. Речь идёт об активных покупках, а не о пассивной переоценке активов.

Самая значимая новинка квартала: колл-опцион на IBIT объёмом $95,9 млн на 2 496 500 паёв, открытый в первом квартале. Это принципиально иной инструмент по сравнению с прямым владением ETF. Колл-опцион усиливает чувствительность к росту цены, однако конкретные параметры (дата экспирации и страйк) в форме 13F не раскрываются. Посыл очевиден: проп-деск Intesa открыл направленную бычью позицию по Bitcoin на краткосрочном и среднесрочном горизонте. Помимо этого, два новых вхождения. BlackRock iShares Staked Ethereum Trust: впервые в истории банк покупает продукт на ETH. Grayscale XRP Trust ETF: 712 319 паёв, около $18 млн по состоянию на 31 марта и примерно $26 млн по текущим ценам. XRP в балансе одного из крупнейших банков Европы. Три года назад такая фраза показалась бы фантастикой.

Позиция по Solana движется в противоположном направлении. Согласно данным предыдущей формы 13F, Bitwise Solana Staking ETF стоимостью $4,3 млн был существенно сокращён в ходе квартала. Ротация очевидна: выход из ставки на стейкинговую доходность розничного уровня и вход в крупные регуляторно защищённые активы (Bitcoin, Ethereum), а также в XRP, который напрямую выигрывает от американского Clarity Act, прямо классифицирующего XRP как товар под регуляцией CFTC и снимающего правовую тень SEC.

Проп-торговля, а не управление активами клиентов

Этот момент часто понимают неверно. Когда Criptovaluta.it обратилось за официальным комментарием по предыдущему кварталу, банк прямо указал: речь идёт об операциях проп-трейдинга. Intesa покупает Bitcoin-ETF не для своих частных клиентов, а за счёт собственного баланса через подразделение IMI Corporate & Investment Banking. В форме 13F используется обозначение «DFND» (совместное управление), что указывает на совместное принятие решений материнской компанией и аффилированными управляющими. Речь идёт исключительно о проп-портфеле банка.

Это принципиально меняет интерпретацию данных. По информации из отчётности SEC, $235 млн на фоне €1,4 трлн клиентских активов составляют около 0,017% от общего объёма. Это не системный сдвиг для вкладчиков, хотя это строка в балансе. Но строка, которой шесть месяцев назад не существовало, и которая растёт с каждым кварталом. Фердинандо Аметрано, генеральный директор CheckSig, ещё 20 февраля написал: «Это был лишь вопрос времени. 2026-2027 годы ознаменуют структурный вход крупных итальянских и европейских банковских групп в Bitcoin.» Данные за первый квартал подтверждают эту траекторию.

Европейский контекст здесь не изолирован. BBVA, BPCE и KBC уже предлагают криптоторговлю своим клиентам. UBS готовит доступ к Bitcoin и Ethereum для швейцарского private banking, с запланированным расширением на Азиатско-Тихоокеанский регион и США до конца года. Commerzbank получил лицензию в рамках MiCA. Консорциум Qivalis, включающий BNP Paribas, UniCredit и Deutsche Bank, поставил целью запуск стейблкоина, привязанного к евро, до конца 2026 года. Согласно данным Circle, по итогам Q1 объём USDC достиг $77 млрд в обращении при $21,5 трлн on-chain оборота на Ethereum. Европейские банки видят эти цифры и реагируют соответственно.

Открытым остаётся другой вопрос: не будет ли Intesa продолжать наращивать позиции (по всей видимости, будет), а когда проп-портфель трансформируется в клиентское предложение. Стратегический план на 2026-2029 годы предусматривает развитие десков цифровых активов в рамках IMI C&IB. Для российскоязычных читателей, работающих с европейскими юрисдикциями, это важный сигнал: крупнейшие EU-банки формируют инфраструктуру для институционального криптодоступа. Регуляторная база MiCA делает эти услуги всё более формально доступными. Goldman Sachs уже подал заявку на income ETF по Bitcoin для инвесторов, ищущих доходность без чистой волатильности. Следующий шаг Intesa может пойти по той же схеме.

Следующая форма 13F за Q2 2026, охватывающая период до 30 июня, должна быть подана не позднее 14 августа. Тогда станет ясно: был ли колл-опцион на IBIT исполнен, удержан или закрыт. Если рыночная динамика сохранится, суммарная экспозиция может превысить $300 млн. Intesa официально не комментирует движения проп-портфеля. По данным CoinGecko, Bitcoin на этой неделе торгуется около $77 000, а значит, колл-опцион, открытый в марте, по всей видимости, показывает бумажную прибыль. Банк, который три года назад покупал итальянские гособлигации, сегодня держит деривативы на Bitcoin. Цифры зафиксированы в официальной отчётности.