Учреждение, возглавляемое Кристин Лагард, исторически является храмом определенности, однако сегодня оно оказалось в море двусмысленности. В последние дни в коридорах Франкфурта и Брюсселя стали циркулировать двойные версии: с одной стороны, спекуляции о скором уходе президента, с другой - окончательное ускорение перехода на цифровой евро. В унисон тикают двое часов, которым суждено изменить финансовое лицо континента.
Политический фактор: часы руководства
Последние слухи из Financial Times говорят о том, что Кристин Лагард может покинуть свой пост до истечения естественного срока ее полномочий в октябре 2027 года. Эти сроки, по-видимому, неразрывно связаны с президентскими выборами во Франции в апреле 2027 года. В Европе судьбы институтов и национальных политиков часто сходятся: упорядоченная преемственность позволит осуществить плавный переход, избежав сюрпризов для рынков.
Хотя представитель ЕЦБ подтвердил, что Лагард не принимала никаких решений по этому вопросу и остается верной своему мандату, ощущение неизбежной смены караула придает значимость каждому шагу. Лагард - не просто центральный банкир; она - "общественный переводчик" сложных проектов, влияющих на повседневную жизнь граждан.
Технический отсчет: цифровой евро становится реальностью
В то время как политики обсуждают кресла, техническая машина ЕЦБ движется по четким рельсам. Проект цифрового евро вступил в решающую фазу. Согласно обновленным документам, в первом квартале 2026 года будет объявлен конкурс для поставщиков платежных услуг (PSP). Официальная публикация ожидается в марте 2026 года, а на сбор предложений будет отведено около шести недель.
Это уже не просто теоретическое упражнение. ЕЦБ планирует запустить пилотную фазу во второй половине 2027 года продолжительностью 12 месяцев. В течение этого периода от 5 000 до 10 000 сотрудников Евросистемы и избранная группа из 15-25 трейдеров будут проводить реальные сделки в контролируемой среде. Если законодательство будет принято к 2026 году, то цель - полноценное функционирование в 2029 году.
Числа: между миллиардами и триллионами
Из этих цифр становится понятен масштаб задачи. По оценкам ЕЦБ, общие затраты на разработку составят около 1,3 миллиарда евро, а ежегодные эксплуатационные расходы - около 320 миллионов евро, начиная с 2029 года. Это огромные инвестиции в создание государственной платежной инфраструктуры, способной конкурировать с частными гигантами и стейблкоинами.
Однако цифровые технологии не уничтожат физические. По состоянию на январь 2026 года чистые банкноты евро в обращении составят около 1,6 триллиона евро. Эта цифра является частью более широкого монетарного контекста: агрегат M2 еврозоны составляет 16,07 триллиона евро (декабрь 2025 года). Цифровой евро должен будет вписаться в эту экосистему, не дестабилизируя банковское финансирование и доверие сберегателей.
Горизонт денежной стабильности
Дебаты о лидерстве проходят в период относительного макроэкономического спокойствия. 5 февраля 2026 года ЕЦБ сохранил депозитную ставку на уровне 2,00 %, подтвердив подход, зависящий от данных. Инфляция постепенно замедляется, снизившись до 1,7% в январе 2026 года с 2,0% в декабре.
В этом сценарии снижения ставок главным инструментом становится коммуникация. Независимо от того, кто пересечет финишную черту - Лагард или ее преемник, - задача останется прежней: убедить правительства и граждан в том, что цифровой евро - это инструмент суверенитета, а не контроля. Если политика затянется и закон будет принят в 2027 году, готовность системы будет отложена до 2030 года, что оставит дополнительные возможности для частной инфраструктуры на основе доллара.
Следующая ключевая дата назначена на март 2026 года. Именно тогда компаниям придется решать, садиться ли им за стол переговоров или стоять в стороне, пока Европа переписывает правила обращения денег.
