CFTC открывает возможность кросс-маржинга между казначейскими облигациями и криптовалютами
CFTC расширяет кросс-маржирование на казначейских облигациях США, открывая будущее, в котором криптовалюты и государственные ценные бумаги будут сосуществовать в одной клиринговой экосистеме.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) потихоньку закладывает основу для создания рыночной структуры, в которой государственные облигации США (Treasuries) и криптовалюты могли бы жить бок о бок.
Расширение кросс-маржинга на государственные ценные бумаги
12 декабря CFTC одобрила фундаментальное расширение кросс-маржинга (cross-margining) на государственные ценные бумаги США. Это структурное изменение позволяет определенным категориям клиентов, а не только участникам клиринга, осуществлять кросс-маржинг требований между фьючерсами на казначейские облигации, торгуемые и прошедшие клиринг в CME Group. CME Group известна как одна из крупнейших торговых платформ для криптовалютных деривативов в США.
Распространение кросс-маржинга на клиентов обеспечит эффективность капитала, которая может повысить ликвидность и устойчивость государственных ценных бумаг США, самого важного рынка в мире, - сказал он сказалвременный председатель CFTC
Приказ также распространяется на государственные ценные бумаги наличными, прошедшие клиринг в Fixed Income Clearing Corporation (FICC), входящей в состав Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC). Кросс-маржинг - это механизм, позволяющий компаниям снизить общую сумму требуемого обеспечения за счет взаимозачета связанных позиций в портфеле. Распространение этого механизма с балансов дилеров на конечных клиентов на казначейском рынке представляет собой значительное структурное изменение.
Глубокие последствия для криптовалютной экосистемы
Участники рынка рассматривают этот шаг как практическую проверку существующих моделей риска. В будущем эти модели могут поддерживать портфели, включающие государственные облигации, токенизированные фонды и криптоактивы в рамках единой клиринговой экосистемы.
Для криптовалютных деривативов, торгуемых на CME, эти распоряжения могут иметь важные последствия для рынка. Если государственные облигации и фьючерсы на казначейские облигации можно кросс-маржинировать в больших масштабах, то подобные структуры в конечном итоге могут поддерживать более сложные портфели. Такие портфели могут включать токенизированные казначейские векселя и биткоин споты для поддержки позиций по фьючерсам на биткоин и ETH на CME, и все это будет регулироваться единым контролем маржи и рисков.
Регулятивный контекст и взаимодействие с SEC
Время принятия данного приказа вписывает его в более широкую деятельность по регулированию криптовалют, в которой участвуют как CFTC, так и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Действия CFTC перекликаются с параллельной работой SEC над структурой рынка и реформой клиринга, поскольку регуляторы рассматривают вопрос о том, как токенизированные ценные бумаги и цифровое обеспечение могут вписаться в установленные системы расчетов и кастодиальных операций.
В частности, Комиссия под руководством Фама недавно представила Пилотную программу обеспечения цифровых активов. Эта инициатива позволяет использовать биткоин, Ethereum и USDC в качестве маржи на регулируемых CFTC рынках деривативов. Эти шаги отражают четкую ориентацию регулятора на эффективность капитала и управление рисками по классам активов, которые все больше размывают границы между традиционными и цифровыми рынками.
Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) запустила ASTOMO, платформу токенов ценных бумаг, открыв рынок дробной недвижимости для розничных инвесторов. Анализ быстрорастущего рынка Японии.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) потихоньку закладывает основу для создания рыночной структуры, в которой государственные облигации США (Treasuries) и криптовалюты могли бы жить бок о бок.
Расширение кросс-маржинга на государственные ценные бумаги
12 декабря CFTC одобрила фундаментальное расширение кросс-маржинга (cross-margining) на государственные ценные бумаги США. Это структурное изменение позволяет определенным категориям клиентов, а не только участникам клиринга, осуществлять кросс-маржинг требований между фьючерсами на казначейские облигации, торгуемые и прошедшие клиринг в CME Group. CME Group известна как одна из крупнейших торговых платформ для криптовалютных деривативов в США.
Приказ также распространяется на государственные ценные бумаги наличными, прошедшие клиринг в Fixed Income Clearing Corporation (FICC), входящей в состав Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC). Кросс-маржинг - это механизм, позволяющий компаниям снизить общую сумму требуемого обеспечения за счет взаимозачета связанных позиций в портфеле. Распространение этого механизма с балансов дилеров на конечных клиентов на казначейском рынке представляет собой значительное структурное изменение.
Глубокие последствия для криптовалютной экосистемы
Участники рынка рассматривают этот шаг как практическую проверку существующих моделей риска. В будущем эти модели могут поддерживать портфели, включающие государственные облигации, токенизированные фонды и криптоактивы в рамках единой клиринговой экосистемы.
Для криптовалютных деривативов, торгуемых на CME, эти распоряжения могут иметь важные последствия для рынка. Если государственные облигации и фьючерсы на казначейские облигации можно кросс-маржинировать в больших масштабах, то подобные структуры в конечном итоге могут поддерживать более сложные портфели. Такие портфели могут включать токенизированные казначейские векселя и биткоин споты для поддержки позиций по фьючерсам на биткоин и ETH на CME, и все это будет регулироваться единым контролем маржи и рисков.
Регулятивный контекст и взаимодействие с SEC
Время принятия данного приказа вписывает его в более широкую деятельность по регулированию криптовалют, в которой участвуют как CFTC, так и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Действия CFTC перекликаются с параллельной работой SEC над структурой рынка и реформой клиринга, поскольку регуляторы рассматривают вопрос о том, как токенизированные ценные бумаги и цифровое обеспечение могут вписаться в установленные системы расчетов и кастодиальных операций.
В частности, Комиссия под руководством Фама недавно представила Пилотную программу обеспечения цифровых активов. Эта инициатива позволяет использовать биткоин, Ethereum и USDC в качестве маржи на регулируемых CFTC рынках деривативов. Эти шаги отражают четкую ориентацию регулятора на эффективность капитала и управление рисками по классам активов, которые все больше размывают границы между традиционными и цифровыми рынками.
Читать далее
MUFG запускает ASTOMO для токенов, связанных с недвижимостью
Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) запустила ASTOMO, платформу токенов ценных бумаг, открыв рынок дробной недвижимости для розничных инвесторов. Анализ быстрорастущего рынка Японии.