Итальянские банки продвигают Web3 в 2025 году: цифровые облигации, MiCA и новые риски

В 2025 году итальянские банки и государственные финансовые учреждения активизировали свою деятельность в области блокчейна, токенизации и криптовалют. Проекты, которые когда-то были экспериментальными, становятся центральными для финансового сектора Италии, но не без существенных рисков.

Ключевые шаги учреждений

В январе 2025 года Intesa Sanpaolo провела первую собственную транзакцию в биткойне на сумму 1 млн евро (11 BTC). Этот шаг последовал за созданием торгового отдела по цифровым активам в 2023 году и знаменует собой поворотный момент в принятии цифровых активов в массовое пользование.

В июле 2024 года Cassa Depositi e Prestiti (CDP) выпустила первую в Италии цифровую облигацию на блокчейне на сумму 25 млн евро, на которую полностью подписалась Intesa. Расчеты по облигации были произведены в деньгах центрального банка через систему TIPS Hash-Link Банка Италии в рамках испытания ЕЦБ платежей на основе DLT.

Летом 2025 года Banca Sella запустила пилотный проект по хранению стейблкоинов с помощью Fireblocks. В настоящее время эта инициатива распространяется только на сотрудников, однако она свидетельствует о том, что итальянские банки готовятся предложить услуги хранения, соответствующие требованиям MiCA.

Другие игроки также предпринимают шаги. Mediobanca экспериментирует с токенизированными акциями фондов в сотрудничестве с Cetif Advisory. Тем временем Миланский хаб Банка Италии поддерживает проекты Institutional DeFi и мгновенных платежей совместно с Polygon, Cetif и Fireblocks.

MiCA и Stablecoin

Европейский регламент по криптовалютным рынкам, MiCA, вступило в силу в 2024 году, при этом итальянские власти дали компаниям время до 30 июня 2025 года или 30 декабря 2025 года, чтобы подать заявку на авторизацию. Некоторым поставщикам криптовалютных услуг (CASP) предоставлена отсрочка до июля 2026 года.

Регулятивное давление уже привело к изменению рынков. В марте 2025 года компания Binance провела делистинг девяти стабильных монет, включая USDT и DAI, на территории Европейской экономической зоны, чтобы соответствовать требованиям MiCA. Даже ESMA предупредила, что после этого срока в Европе больше нельзя будет предлагать стабильные монеты, не соответствующие требованиям MiCA.

Это открывает банкам путь к предоставлению регулируемых услуг по хранению и выпуску стабильных монеток, соответствующих требованиям MiCA, что может превратить такие пилотные проекты, как проект Banca Sella, в обычные услуги.

Риски для действующих банков

Глава Банка Италии Фабио Панетта предупредил, что потери, связанные с криптовалютами, могут подорвать доверие к банкам. Если клиенты будут считать, что криптовалютные продукты гарантированы учреждениями, а на самом деле это не так, репутационные последствия могут быть серьезными.

Финансовые риски растут. Согласно новым европейским банковским правилам CRR3, риски по необеспеченным криптовалютам, таким как Bitcoin и Ethereum, имеют коэффициент риска 1 250 %, что делает их дорогостоящими для хранения на балансе. Европейское банковское управление подтвердило этот подход в своих RTS от августа 2025 года.

На операционном уровне Банк Англии призвал учреждения усилить устойчивость ИТ и управление киберрисками. Финансовое подразделение также отметило рост использования криптовалют и виртуальных IBAN в схемах мошенничества и отмывания денег, что подчеркивает риски соблюдения требований ПОД/ФТ.

Что следует ожидать в ближайшие месяцы

• Все больше и больше токенизированных облигаций и коммерческих бумаг перейдут из пилотной фазы в регулярную эмиссию.
• Европейский пересмотр пилотного режима DLT может расширить конкурентные преимущества Италии как "песочницы".
• Изменения на рынке, связанные с реструктуризацией итальянского платежного гиганта Nexi.
• Результаты программы мгновенных платежей Milano Hub, которая может быть запущена в производство в 2026 году.

Заключение

В Италии быстро создается регулируемая экосистема цифровых финансов: цифровые облигации (CDP, Intesa), кастодиальное хранение стейблкоинов (Banca Sella), токенизированные фонды (Mediobanca) и институциональные эксперименты DeFi (Milano Hub).

2025 год - это год, когда банки уже не просто тестируют почву: они берут на себя обязательства по капиталу и репутации в соответствии с MiCA и CRR3. Задача очевидна: извлечь выгоду из токенизации и блокчейна, сохранив при этом доверие общества и управляя рисками.