Биткоин (BTC) пережил впечатляющий взлет, подскочив на 11 % с минимумов 1 декабря на уровне $83 822,76 и превысив отметку $93 000 за ночь, что было вызвано благоприятным сочетанием макроэкономических и микроструктурных событий.
Главным макрофактором стало официальное объявление Федеральной резервной системы США об окончании количественного ужесточения (QT), сделанное 1 декабря. Это событие совпало с проведением ФРС Нью-Йорка утренних операций репо на сумму около 25 млрд долларов и еще 13,5 млрд долларов ночью, что стало крупнейшим вливанием ликвидности с 2020 года.
Это масштабное вливание ликвидности имело немедленный эффект ослабления нагрузки на финансирование, что послужило драйвером для BTC, поскольку трейдеры отреагировали на это резкое и внезапное изменение в денежной системе. Прекращение QT в сочетании с прямым предоставлением ликвидности обычно поддерживает активы высокой беты, снижая стоимость заимствований и увеличивая предложение долларов в финансовой системе.
Шансы на снижение ставки еще больше изменились в пользу биткоина после того, как слабые данные по производственной сфере США усилили спекуляции о предстоящем замедлении экономики.
Индекс PMI для производственной сферы от ISM составил 48,2, что ознаменовало девятый месяц сокращения подряд. Этот показатель повысил вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 10 декабря до 80%, согласно ставкам CME FedWatch.
В результате рост ожиданий снижения ставки стабилизировал рисковые активы после отката 1 декабря, который трейдеры ранее связывали со спекуляциями о потенциальном ужесточении Банка Японии и низкой криптовалютной ликвидностью.
Катализатор распределения встречает обратный поток
Наряду с макроэкономическими препятствиями, важная структурная новость сразу же дала толчок спросу: Компания Vanguard, управляющая активами на сумму от 9 до 10 триллионов долларов, впервые открыла свою брокерскую платформу для сторонних криптовалютных ETF и взаимных фондов, привязанных к BTC, ETH, XRP и SOL.
Эрик Балчунас, старший аналитик ETF для Bloomberg, ввел термин "эффект Vanguard", отметив, что биткоин вырос примерно на 6 процентов к моменту открытия американского рынка в первый день, когда клиенты получили доступ к этим продуктам.
Один только IBIT от BlackRock зафиксировал впечатляющий объем в размере около 1 млрд долларов за первые 30 минут торгов. Это событие произошло как раз в тот момент, когда потоки спотовых ETF на биткоин в США вернулись к умеренно положительной динамике после четырех недель подряд общего оттока средств, превысившего $4,3 млрд.
Структура рынка усилила ралли, как только биткоин пробил уровень сопротивления. После того как в ноябре были зафиксированы худшие месячные показатели за последние четыре года, а резкое падение на 7,3% 1 декабря опустило BTC ниже $84 000, позиционирование было несбалансированным в сторону снижения, а индикаторы настроения зафиксировали состояние "крайнего страха".
Несмотря на отскок, важно отметить, что Биткоин по-прежнему падает более чем на 30% по сравнению с октябрьским пиком в районе $126 000. Только за ноябрь было уничтожено около 17 % стоимости из-за выкупа акций ETF на сумму более 3,5 млрд долларов и стресса вокруг крупных корпоративных держателей, таких как Strategy.
Возрождение отражает макро облегчение (окончание QT и вливания ликвидности ФРС), благоприятные структурные ветры (открытие платформы Vanguard и замедление оттока ETF) и короткое хеджирование от ключевого уровня поддержки, а не разворот более широкого нисходящего тренда.
