Что такое ферма урожайности в DeFi: подробное руководство

Отказ от всего, чтобы стать фермером, жизнь за счет того, что ты выращиваешь; образ жизни, на котором основывалось выживание человечества, сегодня стал простым развлечением для немногих. Но в наш цифровой век, когда фермерство больше не является необходимостью, можем ли мы по-прежнему обращаться к сельскому хозяйству как к источнику средств к существованию?

Сейчас термин "фермерство" объединил в себе множество значений, отличных от первоначального.

По сути, перевод этого термина звучит как "сельское хозяйство", однако теперь он используется и в более далеких областях. Например, в видеоиграх термин "земледелие" обозначает выполнение повторяющихся (часто скучных) действий, но позволяющих получить ресурсы или повысить уровень. С другой стороны, фермерство не так уж и отличается: мотыга, посев, полив, сбор урожая, все сначала.

Таким образом, фермерство в цифровую эпоху - это выполнение повторяющихся действий, которые не доставляют особого удовольствия, но почти наверняка гарантируют вознаграждение тому, кто их выполняет, а с появлением блокчейна и децентрализованных финансов (DeFi) фермерство дебютировало и в сфере финансов.

В этой статье Spaziocrypto мы рассмотрим, что такое Yield Farming и как он работает, познакомив читателя с этой первозданной формой цифрового фермерства самым простым способом!

Введение в DeFi и Yield Farming

Сколько человек было "на цепи" во время июня и августа 2020 года? В это время индустрия децентрализованных финансов (DeFi) переживала бурный рост и внедрение.

Общая стоимость средств, заблокированных в dApps (децентрализованных приложениях, в теории), выросла с примерно $1 млрд до более $10 млрд всего за несколько месяцев, этот период фактически ностальгически вспоминается как "DeFi Summer". В этот период многие факторы способствовали расцвету этого явления.

Во-первых, происходила разработка новых типов протоколов, основанных на залоговом кредитовании, децентрализованных криптовалютных биржах и других весьма изобретательных протоколах. Кроме того, пандемия COVID-19, блокировка, заставившая людей не покидать свои дома, и последующие экономические кризисы повысили интерес к децентрализованным финансовым альтернативам и криптовалютам.

Многие пользователи рассматривали DeFi как способ получить доступ к финансовым услугам, не полагаясь на традиционные банки, и, наконец, многие протоколы предлагали стимулы в виде токенов (часто бесполезных), чтобы привлечь пользователей на платформу. С тех пор, несмотря на взлеты и падения индустрии, DeFi всегда играла ведущую роль в криптоиндустрии, а вместе с ней и Yield Farming.

Yield Farming - это процесс, с помощью которого держатели криптовалют могут зарабатывать вознаграждения, почти всегда в виде дополнительных криптовалют (в последнее время в моду вошли очки на цепочке), предоставляя ликвидность децентрализованным финансовым протоколам (DeFi). Для непосвященных мы уже рассмотрели некоторые аспекты децентрализованного финансирования (DeFi), сравнив его с централизованным финансированием, а также подробно изучив риски.

В предисловии мы определили фермерство как утомительное занятие, но с почти гарантированным доходом. На самом деле, несмотря на наличие некоторых рисков, при соблюдении должной степени осторожности и осмотрительности доходность фермерского хозяйства позволяет добиться отличного соотношения риск/доходность.

Доходность цепочки варьируется в зависимости от степени риска. Небольшие протоколы предлагают более высокую доходность, поскольку меньшее количество фермеров вкладывают свои деньги и пользуются стимулами. Однако маленький протокол является таковым либо потому, что он новый, либо потому, что ему не слишком доверяют. По этой причине они должны предлагать более высокую доходность, подобно тому, как это работает с государственными облигациями: итальянские облигации предлагают более высокую доходность, чем немецкие, именно потому, что итальянская экономика менее прочна, чем немецкая, поэтому итальянское государство должно предложить более высокую доходность, чтобы убедить инвесторов предпочесть итальянские облигации вместо немецких. Более безрассудных, то есть тех, кто отправляется на поиски этих маленьких протоколов, предлагающих высокую доходность, сообщество называет "фермерами Дегена".

Оценка протокола и ТВЛ

Теперь возникает вопрос: как измерить размер протокола?

Основной величиной, с помощью которой мы можем оценить размер протокола, является Total Value Locked (TVL).

Это значение указывает на стоимость валют, хранящихся в анализируемом приложении. Наиболее надежным и широко используемым инструментом для таких оценок является Defillama. В некотором смысле TVL представляет собой совокупную ликвидность в пулах ликвидности. Это полезный показатель для оценки состояния DeFi и рынка в целом. Более того, это эффективная метрика для сравнения "доли рынка" различных протоколов DeFi. LTV можно измерять в ETH, USD или даже BTC. 

Урожайное земледелие: как это делается?

После того как мы ввели понятие, давайте углубимся в детали и попытаемся понять, как это "делается".

Предположим, что после фиксации прибыли на бычьем рынке вы ждете наилучшей возможности для повторного входа в рынок, держа стабильные монеты в своем криптокошельке. В ожидании ретрейсмента (без n, заметьте), было бы очень хорошей идеей пустить их в доход!

Допустим, вы решили хранить свою ликвидность в USDC и USDT: вы могли бы поискать протокол, которому нужны эти два стабильных монеты, чтобы предложить определенную услугу.

После тщательного исследования вы нашли децентрализованную биржу с высоким LTV и проверенной безопасностью, которая стимулирует размещение USDC и USDT на своей платформе.

Предлагая свою ликвидность протоколу, он выпустит токен, называемый LP-токеном (Liquidity Provided token). Он служит распиской, с помощью которой вы можете подтвердить принадлежащее вам количество USDT и USDC в пуле.

После того как вы предложите протоколу свои стейблкоины, он вознаградит вас процентной ставкой, состоящей из:

- одной части от комиссий, которые трейдеры платят на бирже;

- другой части от поощрений, предоставляемых протоколом.

Первые, как правило, выдаются в виде токенов LP, поэтому они не видны мгновенно, но увеличивают сумму USDC и USDT, которую можно вывести при возврате чека (токена LP).

Вторые могут быть выплачены в виде собственного токена протокола или в токенах сторонних производителей. В этом случае следует обратить внимание на волатильность токена, поскольку она может умножить или уменьшить вдвое вознаграждение за фермерство.

В нашем примере мы использовали две стабильные валюты, но с тем же успехом можно предоставлять ликвидность в волатильных пулах активов. Однако в этом случае важно помнить о риске постоянной потери.

APY, APR и доходность: Измерение эффективности

Давайте теперь разберемся, как рассчитывается предлагаемая процентная ставка.

Проценты всегда переменны, есть лишь несколько протоколов, гарантирующих определенную процентную ставку (например, pendle.fi, который довольно сложен в работе). Давайте рассмотрим все переменные вместе.

• Как уже упоминалось, процентная ставка также зависит от комиссий, которые трейдеры платят за совершение сделок. В очень активные дни процентная ставка будет выше, в менее активные - ниже.
• Цена токена, предлагаемого в качестве стимула, также влияет на процентную ставку: каждому пулу обычно выделяется определенное количество токенов, и процентная ставка обычно рассчитывается на основе их текущей долларовой стоимости. Если эта стоимость увеличивается, то увеличивается и процентная ставка.
• И наконец, процентная ставка также зависит от участников: чем больше участников "фермы" в пуле, тем меньше премия, причитающаяся каждому из них.

Обычно доходность в доходном фермерстве рассчитывается на ежегодной основе. Общими параметрами являются APR и APY. APR не учитывает состав, а APY - учитывает, но они часто используются как взаимозаменяемые.

Кроме того, оценки и прогнозы сложны из-за конкурентности рынка. Если стратегия работает, доходность может уменьшиться, поскольку ей следует больше людей.

Для расчета доходности компания DeFi может использовать различные параметры. Возможно, из-за скорости развития отрасли полезнее оценивать доходность на еженедельной или ежедневной основе.

Коллатерализация и стратегии: Оптимизация доходности

Мы привели пример, когда выбранный протокол является децентрализованной биржей, но мы не можем не упомянуть второй основной столп, на котором базируется доходность и DeFi в целом.

Некоторые dApp позволяют использовать ваши криптовалюты в качестве залога для того, чтобы взять в долг другие активы. MakerDAO, ставший предметом подробного анализа протокола и его токена MKR, выделяется как ведущий протокол в области кредитования под залог. Он известен своей долговечностью, безопасностью и широким использованием, а его LTV приближается к 9 миллиардам долларов США.

Но это не единственный протокол такого рода, и даже здесь различные команды конкурируют за ликвидность фермеров, предлагая привлекательные стимулы.

В некоторых обстоятельствах, как это ни парадоксально, можно получить положительную процентную ставку, одалживая активы! В этом типе протоколов необходимо учитывать риск ликвидации, если залог окажется недостаточным для обеспечения заимствованных активов. Теперь давайте посмотрим, как можно объединить эти два протокола, чтобы наилучшим образом оптимизировать доходность нашего портфеля.

Предположим, что вы являетесь убежденным ходоком Bitcoin. Вы знаете, что на BTC нельзя делать ставки (ведь так?), так как же мы можем использовать этот актив для получения прибыли? Вы можете рассмотреть возможность размещения ваших (обернутых) BTC в протоколе кредитования и заимствования стабильных монеток для размещения в пуле децентрализованной биржи, которая предлагает привлекательные стимулы.

Этот простой пример демонстрирует, насколько взаимосвязаны различные протоколы DeFi, как кирпичики Lego, что делает всю экосистему очень динамичной, но также и рискованной. Если один из протоколов столкнется с трудностями, такими как взлом или сбой, это может повлиять на работу других протоколов.

Фермер в DeFi: мечта или реальность?

Когда мы ввели некоторые основные понятия о доходном фермерстве, давайте попытаемся ответить на вопрос, который мы поставили в самом начале. Может ли эта новая концепция цифрового фермерства каким-то образом стать источником дохода? Ответ, несомненно, положительный при условии, что человек хорошо понимает, что он делает, и детально знает протокол и принятую стратегию.

Однако, если полагаться на выплату процентных ставок, для того чтобы "зарабатывать" на жизнь цифровым фермерством, требуется немалое количество активов, особенно если человек не хочет подвергаться волатильности криптовалют и использует исключительно стейблкоины.

В заключение этой статьи руководства Spaziocrypto Web3 приведем аналогию: цифровой фермер - это тот, кто следит за своим криптопортфелем, изучает стратегии и протоколы, которые могут гарантировать ему хорошее соотношение риска и доходности, и кто, подобно фермеру, ждет созревания урожая, ждет созревания процентной ставки.