В то время как сектор приватных монет переживает новую волну оптимизма, возглавляемую такими активами, как Monero (XMR) и Zcash (ZEC), Dash (DASH) оказался в бурных водах.
Несмотря на то, что преобладающий нарратив позитивен, несколько технических индикаторов указывают на то, что третья по рыночной капитализации приватно-ориентированная криптовалюта сталкивается со значительными структурными рисками.
Пробуждение «старых» DASH: началась ли фаза распределения?
Первый тревожный знак исходит от поведения долгосрочных держателей. В ноябре 2025 года наблюдалась аномальная волна реактивации монет Dash, которые годами находились в спящем состоянии.
Исторически движение старых акций - это сигнал распределения: инвесторы ранних стадий начинают ликвидировать свои позиции вблизи рыночных пиков.
Метрика Coin Days Destroyed (CDD), которая измеряет объем перемещенных монет, умноженный на время бездействия, показала тревожные пики. Хотя активность реактивации, похоже, снижается с каждым днем, аналитики предупреждают, что фазы распределения могут длиться месяцами.
Это позволяет "большим деньгам" спокойно выходить, но создает постоянное медвежье давление, которое может задушить цену в среднесрочной перспективе.
Концентрация китов: максимальная за десятилетие
Еще один серьезный риск связан с распределением богатства внутри сети. В настоящее время 100 самых богатых портфелей контролируют более 41 % от общего объема предложения DASH. Это самый высокий уровень концентрации, зафиксированный за последнее десятилетие.
Для сравнения, в декабре 2017 года, когда Dash достигла своего исторического максимума, эта доля составляла всего 15,5 %. Хотя концентрация может обеспечить стабильность, если крупные инвесторы сохраняют уверенность, она также подвергает рынок системным рискам.
Координированная распродажа - или даже внезапный отказ от инвестиций нескольких отдельных китов - может переполнить книги заявок, вызвав каскадные продажи, которые розничным трейдерам будет сложно сдержать.
Открытый интерес на исторических максимумах и ликвидационные риски
Третий, и, возможно, самый непосредственный, риск касается рынка деривативов. Хотя Dash торгуется на уровне около $150 - в два раза ниже ноябрьских максимумов - объем открытого интереса (ОИ) превысил $180 млн. Это вдвое больше, чем два месяца назад, и представляет собой самое высокое значение за всю историю Dash.
Такой высокий показатель OI указывает на беспрецедентное воздействие рычага. В условиях высокой волатильности такая концентрация открытых позиций создает благодатную почву для массовых ликвидаций.
Эти события могут вызвать "эффект домино", который быстро распространяется на спотовый рынок, вызывая вертикальный обвал цен в течение нескольких минут.
Кроме того, недавний анализ показывает, что потоки капитала смещаются в сторону монет с меньшей капитализацией, что свидетельствует о снижении ожиданий инвесторов в отношении "крупных" активов, таких как Dash. Учитывая усиление конкуренции и красные сигналы на цепочке, держателям DASH стоит внимательно следить за этими показателями в ближайшие недели.
