Китай, бегство доллара: криптоинвесторы отказываются от USDT в пользу реальных активов

В течение многих лет китайские криптовалютные инвесторы рассматривали USDT и другие привязанные к доллару стабильные монеты как безопасное убежище от волатильности рынка.

За последние шесть месяцев курс офшорного юаня по отношению к доллару вырос с 7,4 до 7,06, что стало самым сильным показателем за последний год. Хотя этот рост является положительным знаком для китайской экономики в целом, он создает неудобную реальность для держателей стейблкоинов: их активы, номинированные в долларах, незаметно теряют в цене, если измерять их в юанях.

Идеальный шторм против доллара

Математика настолько проста, насколько и болезненна. Китайский инвестор, конвертировавший 100 000 юаней в USDT в апреле при курсе 7,4, сегодня получит лишь около 95 400 юаней, конвертировав их обратно в 7,06. Это сухая потеря в 4,6 %, которая была понесена, не прикоснувшись ни к одному волатильному криптоактиву.

Это не временное явление. Индекс доллара упал почти на 10 % в этом году, поскольку слабые данные по занятости в США и агрессивное снижение ставок ФРС вызвали массовую распродажу в сделках с валютой. Между тем, рост китайского фондового рынка (индекс Shanghai Composite превысил отметку 4 000) привлек иностранный капитал, что еще больше укрепило юань.

Китайский центральный банк выпустил новое предупреждение о стабильных монетах, назвав их формой виртуальной валюты без статуса законного платежного средства в соответствии с запретом на криптовалюты. Согласно заявлениям, регуляторы утверждают, что стейблкоины могут использоваться для отмывания денег, мошенничества при сборе средств и незаконных трансграничных переводов капитала

Кроме того, с января по июль объем регулируемой китайской торговли в юанях увеличился более чем в два раза. Компании увеличили объем хеджирования с помощью финансовых контрактов, стимулируя практический спрос на юани, выходящий за рамки простых спекуляций. Согласно исследованиям Goldman Sachs, каждый 1 % роста юаня коррелирует с 3 % роста китайских акций, создавая самоусиливающийся цикл, который может подтолкнуть валюту еще выше.

USDT: от безопасного убежища к рисковому активу

Это изменение означает, что стабильные монеты USD больше не являются надежным хеджем для китайских пользователей криптовалют. Сочетание ослабления доллара и укрепления юаня резко снижает местную покупательную способность USDT.

Более строгое регулирование усложняет картину. В мае центральный банк Китая и 13 министерств официально отметили, что стабильные монеты представляют опасность для борьбы с отмыванием денег и валютного надзора.

Последние заявления предупреждают, что стабильные монеты не имеют правового статуса и уязвимы для незаконного использования, что указывает на возможное усиление правоприменения. На одноранговых рынках курс USDT к юаню упал ниже 7, что отражает как давление рынка, так и надбавки за риск со стороны регулятора, а комиссии за транзакции и спреды выросли.

Китайские инвесторы делают ставку на токенизированные реальные активы

Чтобы справиться с эрозией сбережений и усилением регулирования, китайские инвесторы принимают новые стратегии. Вместо пассивного держания USDT многие теперь предпочитают токенизированные и деноминированные в долларах реальные активы (RWA), такие как токенизированные акции США и золото.

Эти активы могут приносить доход или дорожать, потенциально компенсируя валютные потери и регуляторные препятствия.

Эта тенденция совпадает с глобальным движением институциональных инвесторов в сторону токенизации физических активов, объединяя блокчейн с традиционными рынками. Для китайских держателей криптовалют эти альтернативы сохраняют риск для доллара, предлагая диверсификацию, выходящую за рамки чисто валютных ставок.

Быстрая трансформация USDT из убежища в риск знаменует собой значительный сдвиг: эра, когда стабильные монеты рассматривались как безрисковые сберегательные счета, похоже, подошла к концу для китайских инвесторов.