Рекордный взлет биткоина выше $126 000 в понедельник 6 октября 2025 года продлился всего пять дней, прежде чем рухнуть в хаос. К вечеру пятницы крупнейшая в мире криптовалюта упала до $105 000, потеряв 13,7 процента менее чем за восемь часов и сжег около $20 миллиардов позиций с кредитным плечом.
По данным CoinGlass, криптодеривативы на сумму $5 миллиардов были ликвидированы, поскольку маржинальные системы рухнули под лавиной ордеров на продажу. Биржевая инфраструктура не справлялась. К моменту стабилизации торгов в выходные дни открытый интерес по фьючерсам снизился на 13 процентов в пересчете на BTC - редкое, но не беспрецедентное событие в истории биткоина.
Кроме того, революция спотовых ETF на BTC сделала биткоин более доступным, но, возможно, и более хрупким. Ликвидность, лежащая в основе этих инструментов, держится на тонких институциональных рельсах: в выходные и праздничные дни возникают бреши, когда американские кастодианы приостанавливают транзакции.
Частичное закрытие биржи в пятницу в преддверии праздников усилило эти бреши. Без синхронизированного клиринга или расчетов даже небольшие ордера на продажу могут превратиться в механические спирали расчетов по вечным фьючерсам.
Макроэкономический шок: пошлины Трампа развязывают цепную реакцию "риск-офф""
Время обвала не было случайным. Рынки уже были взволнованы, когда президент США Дональд Трамп неожиданно объявил о введении 100 %-ных тарифов на китайский импорт, ссылаясь на ограничения Пекина на экспорт редкоземельных металлов - важнейших материалов для производства полупроводников.
Пост на Truth Social появился как раз в тот момент, когда пятничная сессия в США поредела из-за предстоящих банковских праздников. Биткоин, который теперь считается рисковым активом, чувствительным к макрофакторам, с тех пор как были утверждены спотовые ETF, немедленно отреагировал, опустившись ниже $110 000 в течение нескольких часов.
Политический шок вызвал эффект домино на криптовалютных рынках с кредитным плечом, где ликвидность уже была напряженной.
Данные: $20 млрд ликвидаций на основных биржах
- Гиперликвид: $10,31 млрд - самый высокий показатель, когда-либо зафиксированный на одной бирже.
- Bybit: $4,65 млрд
- Binance: $2,41 млрд
- OKX: $1,21 млрд
- HTX: $362 млн
- Gate: $264 млн
Генеральный директор Crypto.com Крис Маршалек публично призвал регуляторов расследовать, были ли некоторые биржи "замедлены или неправильно оценивали активы" во время краха, что вызвало вопросы о справедливости и проверке соответствия.
Регуляторы должны проверить биржи, на которых было больше всего ликвидаций за последние 24 часа, и провести тщательную проверку справедливости практики. Не было ли среди них таких, которые замедлили работу, фактически не позволяя людям торговать? Были ли все сделки оценены правильно и в соответствии с индексами?... pic.twitter.com/UCD6iKuKFQ
- Kris | Crypto.com (@kris) October 11, 2025
В то время как в социальных сетях звучали обвинения, криминалисты на цепочке рассказали более тонкую историю.
Вскрытие цепочки Мефаи: Coinbase, а не Binance, двигалась первой
Аналитическая компания Meta Financial AI (Mefai) опубликовала подробную реконструкцию распродажи, определив Coinbase как первого крупного игрока, который перевел большие суммы биткоина перед крахом.
В ходе расследования было обнаружено:
- перевод 1.066 BTC с холодного кошелька Coinbase на горячий кошелек за несколько часов до краха;
- вновь созданный кошелек, связанный с американскими юридическими лицами, который приобрел 1 100 BTC на Binance, а затем перевел их на Coinbase за три дня до краха;
- холодные кошельки Binance и адреса, связанные с CZ, оставались неактивными, что опровергает мнение о том, что панику спровоцировали инсайдерские продажи.
"Все холодные кошельки Binance являются публичными и не проявляли аномальной активности, - отмечается в отчете Мефаи. "Первые значительные транзакции начались с Coinbase, вероятно, связанные с институциональными столами."
.Мефаи смотрит с другой стороны. Мы задокументируем все, что происходило на Binance прошлой ночью, чтобы это послужило уроком на будущее.
- Meta Financial AI (@MetaFinancialAI) October 11, 2025
Binance, как крупнейшая в мире биржа, стала эпицентром этой волны продаж и атмосферы паники....
Мефаи также указал на Wintermute, лондонского маркет-мейкера, как на ключевой катализатор ликвидности: он ориентирован на получение прибыли, работает на нескольких биржах и часто первым использует разрывы волатильности. Его присутствие, по мнению Мефаи, скорее усилило каскад ликвидаций, чем вызвало его.
Архитектура ликвидности: как падение на $16 тыс. стало системным шоком
Цепная реакция была вызвана рычагом ликвидности и взаимозависимостью. Почти каждый крупный альткоин ведет книгу заявок, связанную с BTC, а это значит, что обвал биткоина автоматически переоценил весь рынок.
Когда цена BTC упала на $20 тыс. за считанные минуты, алгоритмические торговые системы спровоцировали массовые продажи по множеству пар. Книги покупок опустели быстрее, чем маркет-мейкеры смогли их пополнить.
В считанные минуты автоматические системы хеджирования были перегружены - не манипуляциями, а огромной скоростью каскадных ликвидаций.
"Не биржи делали деньги", заключил Мефаи. "Это была огромная передача богатства от лонгов к шортам".
Перспективы цены биткоина: ключевые уровни для мониторинга
На момент публикации:
- BTC торгуется около 111.700, снизившись на 10,4 % на недельной основе, при 24-часовом объеме около $77 млрд.
- Ключевая поддержка находится на уровне $110k: решительный прорыв ниже этого уровня может открыть дорогу к $104-107k.
- Восстановление к $114-115 тыс. будет означать возвращение импульса к $120 тыс.
Паттерн напоминает двойное сопротивление (двойную вершину) на уровне $125 тыс. - техническую конфигурацию, которая часто предвосхищает среднесрочную фазу консолидации.
Что ожидать: уроки эпохи всегда открытых рынков
Криптотрейдеры, как известно, ищут виновных: твит Трампа, серверы Binance, "маркетмейкеры". Но когда пыль оседает, урок оказывается проще.
Эра биткоин-ETFs объединила ожидания ликвидности Уолл-стрит с круглосуточным риском криптовалютного мира. Когда ликвидность иссякнет, обе системы рухнут в своих самых слабых местах: на чрезмерных долгах и на чрезмерной самоуверенности.
Последнее предупреждение Мефаи было прямым:
"Если вы не можете следить за рынком круглосуточно, автоматизируйте его. Отслеживайте движения на цепочке. Никто не переводит миллионы на горячий кошелек от скуки: они делают это, чтобы продать."
Для трейдеров по-прежнему действует старое правило: не доверяйте спокойствию. Используйте стоп-лосс.
Пятничный обвал не был заговором; это была проверка ликвидности в системе, которая и так уже напряжена из-за кредитного плеча, автоматизации и политических сотрясений. Биткойн может остаться выше $110 000, но психологический ущерб останется.
Самый децентрализованный актив в мире только что получил еще один урок централизации:
Когда наступает макроэкономический хаос, не существует по-настоящему безопасной гавани - даже на блокчейне.
