Strategy Inc ускоряется в биткоине: к 700 000 BTC

Похоже, стратегия накопления средств компании Strategy Inc. (ранее известной как MicroStrategy) не знает покоя. Спустя всего семь дней после масштабной покупки за 1,25 миллиарда долларов компания под руководством Майкла Сейлора заявила о своем намерении начать новое рыночное наступление.

Сигнал поступил непосредственно из социальных сетей: пост Сейлора на платформе X, сопровождаемый надписью "Bigger Orange", немедленно всколыхнул финансовую среду.

Аналитики рынка согласны: выражение явно указывает на намерение превзойти последний транш в 13 627 биткойнов, приобретенный на прошлой неделе. Если эти намерения подтвердятся, Strategy Inc. будет готова преодолеть психологический и структурный порог в 700 000 биткойнов, хранящихся в казначействе.

figure class="kg-card kg-image-card kg-card-hascaption">

В погоне за мифом о Сатоши Накамото

Достижение отметки в 700 000 BTC переведет компанию в элитное измерение в глобальном ландшафте цифровых активов. С таким запасом Strategy Inc. укрепит свое превосходство в качестве крупнейшего в мире корпоративного держателя, заняв место в рейтинге, где доминируют только фонд IBIT компании BlackRock и легендарные 1,2 миллиона BTC, приписываемые создателю сети Сатоши Накамото.

Кроме того, этот агрессивный шаг происходит в крайне непростое время для компании по разработке корпоративного программного обеспечения. Несмотря на долгосрочное видение Сейлора, финансовые показатели компании демонстрируют признаки напряжения, которые инвесторы не могут игнорировать.

Крах премии mNAV и вызов ETF

Бизнес-модель Strategy Inc., основанная на арбитраже для финансирования покупки биткойна, проходит самое суровое испытание. В прошлом году акции компании упали более чем на 50 процентов. Еще большее беспокойство вызывает сокращение премии к чистой стоимости активов (mNAV), которая снизилась примерно до 1,0x.

В прошлом, Strategy Inc. пользовалась большой премией к стоимости хранящихся у нее биткойнов, что позволяло Сейлору привлекать дешевый капитал для покупки дополнительной валюты. Сегодня, с появлением ETF Bitcoin спот, ситуация на рынке изменилась: институциональные инвесторы теперь могут получить прямой доступ к биткойну без необходимости платить премии, связанные с акциями Strategy Inc., или мириться с операционной сложностью. Эта потеря рычага вынуждает компанию прибегать к более агрессивной тактике финансирования.

Размывание и скептицизм на Уолл-стрит

Для поддержания темпов накопления компания привлекла за последний год 25 млрд долларов за счет продажи обыкновенных акций и выпуска новых типов привилегированных акций, включая STRC. Такое масштабное вливание бумаг в рынок вызвало обеспокоенность аналитиков Уолл-стрит.

Недавно TD Cowen понизила целевую цену акций с $500 до $440, сохранив при этом рейтинг "покупать". Основное беспокойство вызывает "биткойн-доходность" на 2026 финансовый год - собственная метрика, измеряющая доходность биткойна на акцию. По мнению экспертов, чрезмерный выпуск акций размывает доходность для акционеров, делая каждую отдельную акцию менее "тяжелой" с точки зрения базовой криптовалюты.

Структурный разрыв с традиционными финансами

Несмотря на скептическое отношение, нет недостатка в сторонниках модели Сейлора. Некоторые наблюдатели, например аналитик Макин, считают, что Strategy Inc. построила "структурный ров", который традиционные финансы не могут понять или повторить. Согласно этой точке зрения, растущее давление со стороны регулирующих органов и критика рынка не являются свидетельством провала модели, а скорее реакцией на ее чрезвычайную эффективность в революционном изменении концепции корпоративного казначейства.

В то время как рынок ожидает официального подтверждения следующего приобретения, одно остается несомненным: Strategy Inc. неразрывно связала свою судьбу с королевой криптовалют, поставив все на будущее, в котором оранжевый биткоин будет доминировать в глобальных балансовых отчетах.