В понедельник Майкл Берри, знаменитый инвестор, предсказавший финансовый кризис 2008 года, выступил с новым зловещим предупреждением: резкое падение биткоина может вызвать цепную реакцию принудительных продаж в нескольких классах активов.
Поскольку биткоин упал на 40 % по сравнению с октябрьскими максимумами, а альткоины потеряли от 20 до 40 % с момента последнего заседания FOMC в январе, инвесторов преследует только один вопрос: наступила ли новая "криптозима"?
Предупреждение Берри: «Нет органической поддержки»
В своем посте на Substack инвестор "Big Bet" подсчитал, что к концу января было ликвидировано до $1 млрд в драгоценных металлах. Причина? Институциональные инвесторы и корпоративные казначейства были вынуждены продавать золото и серебро, чтобы покрыть убытки от обвала криптовалюты.
"Нет никаких органических причин для того, чтобы биткоин замедлил или остановил свое падение", - написал Берри.
Аналитик предупредил, что если BTC достигнет $50 000, майнинговые компании могут столкнуться с банкротством, что потянет за собой фьючерсный рынок токенизированного металла в "черную дыру без покупателей". Во вторник биткоин ненадолго достиг отметки в $73 000, что значительно ниже пика в $126 000, зафиксированного в октябре.
Крах казначейских облигаций: Strategy и BitMine под давлением
Риск заражения, которого опасался Берри, подтверждается трудностями компаний, принявших модель "биткоин-казначейства". Strategy, компания, возглавляемая Майклом Сейлором, столкнулась с бумажными убытками после того, как цена BTC упала ниже средней цены покупки, составляющей около 76 000 долларов. Только в четвертом квартале нереализованные убытки компании составили $17,44 млрд.
Рыночная капитализация Strategy упала со $128 млрд в июле до $40 млрд сегодня, то есть на 61 %. Ее mNAV (стоимость предприятия по отношению к запасам криптовалют) упала с более чем 2 до 1,1, приблизившись к критическому порогу, который может заставить компанию продавать свои токены для погашения долгов и выплаты дивидендов.
Еще хуже обстоят дела у BitMine Immersion Technologies, возглавляемой Томом Ли. Компания владеет 4,3 млн ETH, купленных в среднем за $3 826. При текущей цене около $2 300 нереализованные убытки превышают $6 млрд. Аналитики предупреждают: эти компании "попали в ловушку собственного повествования". Любая продажа, даже небольшая, станет разрушительным сигналом для рынка.
Технический анализ: долгосрочный медвежий тренд
Японский аналитик Хироюки Като из CXR Engineering подтвердил, что рынок, возможно, вошел в структурный нисходящий тренд. Биткоин пробил поддержку от ноябрьского минимума, что побудило трейдеров переключиться со стратегий buy-the-dip на короткие продажи.
Ethereum пробил критический уровень $2 600 (около 400 000 иен), ускорив падение. Като отмечает, что на недельном графике наблюдается паттерн "голова и плечи", приближающийся к ошейнику: окончательный пробой сделает краткосрочное восстановление практически невозможным. "Высокая волатильность криптовалют - это канарейка в угольной шахте для всего фондового рынка", - утверждает Като.
Это не зима, это «новая парадигма»
Несмотря на негативные сигналы, отчет компании Tiger Research говорит о том, что эта фаза отличается от предыдущих крипто-зим (таких как банкротство FTX или трещина Земля-Луна). На этот раз кризис вызван не внутренними неудачами индустрии, а внешними макроэкономическими факторами: процентными ставками, таможенной политикой и динамикой ETF.
По данным Tiger Research, рынок разделился на три уровня:
- Регулируемая зона: низкая волатильность, доминируют институты.
- Нерегулируемая зона: для высокорискованных спекуляций.
- Общие инфраструктуры: например, стейблкоины.
Эффект "струйки вниз", благодаря которому все альткоины росли, когда рос биткоин, похоже, исчез. Капитал ETF по-прежнему зациклен на биткоине. "Криптосезон, когда все растет вместе, вряд ли повторится, - говорится в заключении отчета. Следующий "бычий" рынок наступит, но он будет не для всех.
